China's stock market is on fire, and it highlights a crucial market lesson: always watch the crowd! Just before a long holiday, Beijing sent a clear signal that it was time for action. With the economy stagnating (by Chinese standards), and the stock market struggling for months, authorities stepped in with a series of bold measures. They cut interest rates, relaxed bank reserve requirements, and promised fiscal support to boost the markets. Are these measures foolproof? Not really. But do traders care? Not a chance! The result? A jaw-dropping rally! The CSI 300 index skyrocketed over 20% in under a week, and Hong Kong's Hang Seng is now the world’s top-performing major market this year, up 30% compared to a mere 19% in the US S&P 500. Timing was key, as many expected Beijing to wait longer before taking action. This fiscal stimulus is a game-changer, marking one of the largest in China's history. While we may not see the full economic impact for months, investors aren’t waiting around to find out. Before this boost, sentiment towards China was grim, with Bank of America reporting that macro pessimism was at a three-year low. This isn’t the first time this year that market positioning has shown its power; Japan experienced similar turbulence earlier. As we dive into this story, you’ll discover how crowd psychology and strategic moves can reshape markets in remarkable ways!

Geopolitical tensions sent crude oil prices surging, with Brent crude having its best two-day rally of 2024, climbing nearly 9% last week. Intraday movements of USD 5 per barrel in Brent haven't been seen in over 18 months, and the week ended with prices above USD 78 per barrel. Globally, the geopolitical landscape is becoming more unstable and harder to predict, although its effects on global markets last week were somewhat muted. However, early signs of broader market impact are starting to emerge. After the Federal Reserve's 50bps rate cut, the focus shifted to November. Although Fed Chair Powell previously said the Fed wasn't guiding for a new pace of rate cuts, a series of strong economic reports—such as the ADP employment data and the ISM Service PMI hitting a 19-month high—added uncertainty. Powell reassured markets by stating that the Fed isn't in a rush to cut rates quickly. On the other hand, Asia was the source of major market volatility. In Japan, Shigeru Ishiba won the Liberal Democratic Party leadership, signaling a potential rate hike in December. But the real turbulence came from China, particularly in the property sector. We’re at a turning point, with growing demand for Chinese High Yield Property bonds.

Moody's has upgraded Brazil’s sovereign credit rating to Ba1, just one step away from investment grade (IG), while maintaining a Positive Outlook. This positive outlook suggests Brazil could potentially regain IG status in the next 12 to 18 months, after losing it in 2015-2016. If that happens, it could attract significant investment inflows, as many funds that only invest in IG-rated assets would be able to re-enter the Brazilian market. Moody’s noted that this upgrade reflects strong improvements in Brazil’s economic growth and fiscal reforms, which are helping to stabilize the country’s credit profile. Further upgrades could follow if Brazil continues to make progress in reducing fiscal deficits and improving its fiscal policy. With market participants closely watching fiscal policies for 2025, any positive signals from authorities are expected to boost investor confidence.

Türkiye’s September inflation print came hotter than expected: 49.4% year-on-year (YoY) vs 48.3% consensus expectation and 2.97% month-on-month (MoM) vs 2.2% consensus expectation. The annual print slowed down from 51.97% in August, but the monthly one accelerated from 2.5% in the prior month. Higher than expected inflation numbers for September and the acceleration in MoM price dynamics indicate that inflationary momentum in the Turkish economy has not been completely defeated yet. The main contributor to the surprise uptick were “education prices” that rose more than 14% MoM, along with other services sector items that registered smaller increase. Although not marking a structural negative shift in inflation dynamics, the September data will likely compel the Central Bank (CBT) to stay patient for longer and wait to initiate a rate-cutting cycle in November or December as some market participants had anticipated. We believe that the authorities’ top priority remains ensuring a reliable disinflation path into year-end and for 2025 and that they would be careful to avoid a costly policy mistake by starting to cut rates prematurely. Importantly, we continue to have high conviction that political support for Minister of Finance Simsek and Governor Karahan’s disinflation program remains strong and should not be questioned by market participants. In that context, we continue to anticipate tailwinds for Turkish assets, especially for those denominated by local-currency, as we move into 2025.

Gulf economies want to move away from fossil fuels. Their sheikhs and princes have ploughed billions into infrastructure, hoping to attract travellers and their appetite for swanky restaurants and hotels. When Abu Dhabi National Hotels (ADNH) (ADNH.AD), an operator of high-end global hotel chains, lists its catering arm on the Abu Dhabi Securities Exchange by selling a 40% stake, oil-rich rulers will get some idea of whether their strategy is working. ADNH Catering said in a statement the offer price for the IPO will be determined through a book-building process running from Oct. 7 to 15, with a listing expected as early as next month. The IPO could potentially raise USD 300-400 mn. Global firms certainly see an opportunity. IHG, another hotel operator, announced it will open the “tallest all-hotel tower in the world” in Dubai next year. Marriott International, an American hotelier, plans to open 40 hotels in Saudi Arabia. Fitch Ratings, a rating agency, expects the tourism sector’s contribution to the GDP of the Gulf Cooperation Council, a group of six countries, to increase from USD 130 bn to more than USD 340 bn. That would be equivalent to more than 10% of regional GDP.

سوق الأسهم الصيني مشتعل الآن، وهو يُبرز درساً هاماً في الأسواق: راقب حركة الجماهير دائماً! قبل عطلة طويلة، أرسلت بكين إشارة واضحة بأنها جاهزة للتحرك. مع تباطؤ الاقتصاد (وفقاً للمعايير الصينية) وصراع السوق لعدة أشهر، تدخلت السلطات بسلسلة من الإجراءات الجريئة. قاموا بخفض أسعار الفائدة، وتخفيف متطلبات احتياطي البنوك، ووعدوا بدعم مالي لدفع الأسواق للأعلى. هل هذه الإجراءات مضمونة النجاح؟ ليس بالضرورة. لكن هل يهتم المتداولون؟ بالتأكيد لا! النتيجة؟ ارتفاع مذهل! فقد ارتفع مؤشر CSI 300 بأكثر من 20% في أقل من أسبوع، وأصبح مؤشر هونغ كونغ "هانغ سنغ" الآن أفضل الأسواق الرئيسية أداءً هذا العام، بزيادة قدرها 30% مقارنة بـ 19% فقط لمؤشر S&P 500 الأمريكي. التوقيت كان مفتاح النجاح، حيث كان الكثيرون يتوقعون أن تنتظر بكين لفترة أطول قبل اتخاذ أي إجراء. هذا التحفيز المالي يُعتبر من بين الأكبر في تاريخ الصين. بينما قد لا نرى التأثير الاقتصادي الكامل لهذه الإجراءات في الأشهر المقبلة، المستثمرون لا ينتظرون لرؤية النتائج. قبل هذا التحفيز، كانت التوقعات نحو الصين متشائمة للغاية، حيث أفاد بنك أوف أمريكا بأن التشاؤم الاقتصادي كان في أدنى مستوياته منذ ثلاث سنوات. هذه ليست المرة الأولى التي تظهر فيها قوة تموضع السوق هذا العام؛ فقد شهدت اليابان اضطرابات مماثلة سابقاً.

أدت التوترات الجيوسياسية إلى ارتفاع أسعار النفط الخام، حيث سجل خام برنت أفضل ارتفاع له على مدار يومين في عام 2024، حيث ارتفع بنحو 9% الأسبوع الماضي. ولم تشهد أسعار خام برنت تحركات يومية بلغت 5 دولارات أمريكية للبرميل منذ أكثر من 18 شهرًا، وانتهى الأسبوع بأسعار تجاوزت 78 دولارًا أمريكيًا للبرميل. على الصعيد العالمي، أصبح المشهد الجيوسياسي أكثر عدم استقرارًا وصعوبة في التنبؤ، على الرغم من أن تأثيراته على الأسواق العالمية الأسبوع الماضي كانت خافتة إلى حد ما. ومع ذلك، بدأت تظهر علامات مبكرة على تأثير السوق الأوسع. بعد خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس، تحول التركيز إلى نوفمبر. على الرغم من أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول قال سابقًا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يوجه بوتيرة جديدة لخفض أسعار الفائدة، إلا أن سلسلة من التقارير الاقتصادية القوية - مثل بيانات التوظيف ADP ومؤشر مديري المشتريات الخدمي ISM الذي وصل إلى أعلى مستوى في 19 شهرًا - أضافت حالة من عدم اليقين. وطمأن باول الأسواق بقوله إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة بسرعة. من ناحية أخرى، كانت آسيا مصدرًا لتقلبات كبيرة في السوق. ففي اليابان، فاز شيجيرو إيشيبا بقيادة الحزب الديمقراطي الليبرالي، مما يشير إلى احتمال رفع أسعار الفائدة في ديسمبر. لكن الاضطرابات الحقيقية جاءت من الصين، وخاصة في قطاع العقارات. نحن عند نقطة تحول، مع الطلب المتزايد على سندات العقارات الصينية ذات العائد المرتفع.

رفعت موديز التصنيف الائتماني السيادي للبرازيل إلى Ba1، وهي خطوة واحدة فقط من الدرجة الاستثمارية، مع الحفاظ على نظرة إيجابية. وتشير هذه النظرة الإيجابية إلى أن البرازيل قد تستعيد وضع IG في غضون 12 إلى 18 شهرًا القادمة، بعد أن فقدته في 2015-2016. وإذا حدث ذلك، فقد تجتذب تدفقات استثمارية كبيرة، حيث ستتمكن العديد من الصناديق التي تستثمر فقط في الأصول المصنفة IG من إعادة دخول السوق البرازيلية. وأشارت موديز إلى أن هذا الترقية تعكس تحسنات قوية في النمو الاقتصادي والإصلاحات المالية في البرازيل، والتي تساعد في استقرار ملف الائتمان في البلاد. وقد تتبع ذلك ترقيات أخرى إذا استمرت البرازيل في إحراز تقدم في خفض العجز المالي وتحسين سياستها المالية. ومع مراقبة المشاركين في السوق عن كثب للسياسات المالية لعام 2025، فمن المتوقع أن تعمل أي إشارات إيجابية من السلطات على تعزيز ثقة المستثمرين.

جاءت قراءة التضخم في تركيا في سبتمبر أعلى من المتوقع وسجلت 49.4% على أساس سنوي مقابل 48.3% من التوقعات و2.97% على أساس شهري مقابل 2.2% من التوقعات. تباطأت القراءة السنوية من 51.97% في أغسطس، لكن القراءة الشهرية تسارعت من 2.5% في الشهر السابق. تشير أرقام التضخم الأعلى من المتوقع لشهر سبتمبر والتسارع في ديناميكيات الأسعار على أساس شهري إلى أن الزخم التضخمي في الاقتصاد التركي لم يُهزم تمامًا بعد. وكان المساهم الرئيسي في الارتفاع المفاجئ هو "أسعار التعليم" التي ارتفعت بأكثر من 14% على أساس شهري، إلى جانب بنود أخرى في قطاع الخدمات سجلت زيادة أصغر. ورغم أن بيانات سبتمبر لا تشير إلى تحول سلبي هيكلي في ديناميكيات التضخم، فمن المرجح أن تجبر البنك المركزي على التحلي بالصبر لفترة أطول والانتظار لبدء دورة خفض أسعار الفائدة في نوفمبر أو ديسمبر كما توقع بعض المشاركين في السوق. ونعتقد أن الأولوية القصوى للسلطات تظل ضمان مسار موثوق به لخفض التضخم حتى نهاية العام وحتى عام 2025 وأنها ستحرص على تجنب خطأ سياسي مكلف من خلال البدء في خفض أسعار الفائدة قبل الأوان. ومن المهم أن نستمر في اقتناعنا بأن الدعم السياسي لبرنامج خفض التضخم الذي وضعه وزير المالية شيمشك والمحافظ كاراهان لا يزال قوياً ولا ينبغي أن يشكك فيه المشاركون في السوق. وفي هذا السياق، نستمر في توقع رياح مواتية للأصول التركية، وخاصة تلك المقومة بالعملة المحلية، مع انتقالنا إلى عام 2025.

تسعى اقتصادات الخليج إلى الابتعاد عن الوقود الأحفوري. وقد استثمر شيوخهم وأمراءهم المليارات في البنية التحتية، آملاً في جذب المسافرين ورغبتهم في المطاعم والفنادق الفاخرة. عندما تقوم شركة أبوظبي الوطنية للفنادق (ADNH) بتسجيل ذراعها الخاص بالخدمات الغذائية في سوق أبوظبي للأوراق المالية من خلال بيع حصة 40%، سيتضح للحكام الأثرياء ما إذا كانت استراتيجيتهم تعمل. وذكرت شركة ADNH Catering في بيان أن سعر العرض للاكتتاب العام سيتم تحديده من خلال عملية بناء سجل الطلبات التي ستستمر من 7 إلى 15 أكتوبر، مع توقع الإدراج في وقت مبكر من الشهر المقبل. وقد يجمع الاكتتاب العام ما بين 300 إلى 400 مليون دولار أمريكي. وتمثل الشركات العالمية فرصة كبيرة. حيث أعلنت مجموعة IHG، وهي مشغل آخر للفنادق، أنها ستفتح "أطول برج فندقي في العالم" في دبي العام المقبل. بينما تخطط ماريوت الدولية، وهي سلسلة فنادق أمريكية، لفتح 40 فندقًا في السعودية. وتتوقع وكالة فيتش للتصنيف الائتماني أن يرتفع مساهمة قطاع السياحة في الناتج المحلي الإجمالي لمجلس التعاون الخليجي، الذي يضم ست دول، من 130 مليار دولار إلى أكثر من 340 مليار دولار. وهذا سيكون ما يعادل أكثر من 10% من الناتج المحلي الإجمالي الإقليم