OPEC+ has delayed its planned oil supply increase by two months, but this hasn’t stopped crude prices from falling due to concerns about weak demand. Key members of the coalition will not boost production by 180,000 barrels per day in October and November, as stated on OPEC’s website. However, their long-term goal to gradually revive 2.2 million barrels a day remains, with the completion pushed to December 2025. Despite the news, oil prices stayed around USD 73 a barrel in London. This delay doesn’t change the unfavorable market conditions for OPEC. Demand is stagnant, and production is rising in the Americas. Next year, there might be an oversupply in the oil market. OPEC's decision comes after disappointing economic data from China and the U.S., the world’s largest oil consumers, which recently pushed crude prices below USD 73 a barrel, the lowest since late 2023. While this drop offers some relief to consumers after high inflation, it's still too low for Saudi Arabia and other OPEC members to meet their budgetary needs.

European natural gas prices have risen, reflecting increased competition for fuel from Egypt. Benchmark futures climbed nearly 4% on Friday, breaking a three-day decline. Egypt plans to purchase 20 cargoes of liquefied natural gas (LNG) starting in October, marking its first winter imports in years. This development raises concerns among traders about Europe’s supply balance, as rising demand elsewhere could limit availability in Europe. Although Europe is currently well-supplied, it remains dependent on global LNG flows due to reduced pipeline deliveries from Russia since 2022. For Egypt, these LNG purchases could lead to it becoming a net gas importer, driven by declining production and a hot summer, which has pushed imports to their highest level since 2018. The market is closely following the latest developments regarding the end of the transit agreement between Ukraine and Russia and the impact it will have on the region’s supplies from January.

The eagerly awaited U.S. non-farm payrolls report released on Friday revealed that the economy added fewer jobs than expected in August, with revisions bringing down the numbers for the previous two months as well. However, the report also showed a slight decline in the unemployment rate, which adds to the uncertainty about whether the Federal Reserve will begin its anticipated rate-cutting cycle with a 25 or 50 basis point reduction on September 18th. Investors anticipating more clear signs of weakness in the U.S. labor market are likely to favor a 50bps cut, while those uncertain about whether inflation fears have fully subsided may expect a more cautious Fed as it starts easing. Following the weaker payrolls and dovish remarks from FOMC members, U.S. Treasury yields dropped across the curve, with 2-year yields falling to around 3.65%. In other markets, stocks remained under pressure amid concerns that the Fed might struggle to engineer a “soft landing.” Major currencies showed little movement, with the U.S. dollar gaining slightly against its peers. Crude oil prices continued to decline, with Brent falling below USD 71 per barrel, the lowest level since 2021. Next week, markets will be focused on the ECB’s policy rate decision on Thursday, where a consensus for a 25bps cut to 3.5% is expected, along with guidance for a gradual easing path. Additionally, U.S. headline and core inflation data for August will be released on Wednesday, influencing the Fed's discussion on rate cuts. In emerging markets, inflation data from Brazil, Argentina, Mexico, and South Africa will be significant, and in Mexico, the approval process for judicial reforms will be closely watched.

The Turkish Government recently launched its updated medium-term economic program (MTP), projecting slower economic growth while aiming for reduced fiscal and current account deficits. The key takeaway from the updated MTP, presented this week by Vice President Cevdet Yilmaz, Minister of the Economy Mehmet Simsek, and CBT Governor Fatih Karahan, is that the commitment to reducing inflation remains strong, even with the acceptance of slower economic growth and a more restrictive fiscal policy. Importantly, the program appears to have explicit backing from President Erdogan, as noted by Mr. Yilmaz, which is a significant indicator. This is positive news for markets, which should continue to reflect a substantial disinflation trend through 2024 and into 2025, bolstering local currency assets before a credit-positive rate-cutting cycle that it is anticipated starting in late Q4 or by Q1 2025 at the latest.

China’s massive economy is grappling with a significant crisis of confidence, and the lack of accurate information is only exacerbating the situation. As the country deals with a property market collapse, the services sector also showed signs of slowing in August. Consumer dissatisfaction is rising, with multinational companies withdrawing their investments from China at unprecedented rates, and foreign analysts are lowering their growth forecasts. This pessimism reflects genuine issues, from unfinished construction projects to rising bad debts. However, it also stems from increasing distrust in the information coming out of China. There is a widespread belief that the government is manipulating data, hiding sensitive information, and sometimes providing unrealistic solutions for the economy. This creates a vicious cycle: as the economy becomes more fragile, information suppression increases, leading to heightened anxiety among the public. This is not merely a temporary confidence crisis. By reversing decades of partial liberalization in information flow, China could struggle to achieve its goal of restructuring the economy to focus on new industries. Like the Soviet Union, it risks becoming a case study of how autocratic governance can be both illiberal and inefficient.

أرجأت أوبك+ زيادة المعروض النفطي المخطط لها لمدة شهرين، لكن هذا لم يمنع أسعار الخام من الانخفاض بسبب المخاوف بشأن ضعف الطلب. ولن يعزز الأعضاء الرئيسيون في التحالف الإنتاج بمقدار 180 ألف برميل يوميًا في أكتوبر ونوفمبر، كما ورد على موقع أوبك على الإنترنت. ومع ذلك، فإن هدفهم الطويل الأجل لإحياء 2.2 مليون برميل يوميًا تدريجيًا لا يزال قائمًا، مع تأجيل الانتهاء إلى ديسمبر 2025. وعلى الرغم من الأخبار، ظلت أسعار النفط عند حوالي 73 دولارًا للبرميل في لندن. هذا التأخير لا يغير الظروف السوقية غير المواتية لأوبك. الطلب راكد، والإنتاج آخذ في الارتفاع في الأمريكتين. في العام المقبل، قد يكون هناك فائض في المعروض في سوق النفط. ويأتي قرار أوبك بعد بيانات اقتصادية مخيبة للآمال من الصين والولايات المتحدة، أكبر مستهلكين للنفط في العالم، والتي دفعت أسعار الخام مؤخرا إلى ما دون 73 دولارا للبرميل، وهو أدنى مستوى منذ أواخر عام 2023. وفي حين يوفر هذا الانخفاض بعض الراحة للمستهلكين بعد ارتفاع التضخم، فإنه لا يزال منخفضا للغاية بالنسبة للسعودية وأعضاء أوبك الآخرين لتلبية احتياجاتهم الميزانية.

ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبي، مما يعكس زيادة المنافسة على الوقود من مصر. ارتفعت العقود الآجلة القياسية بنحو 4٪ يوم الجمعة، لتكسر انخفاضًا دام ثلاثة أيام. تخطط مصر لشراء 20 شحنة من الغاز الطبيعي المسال اعتبارًا من أكتوبر، مما يمثل أول وارداتها الشتوية منذ سنوات. يثير هذا التطور مخاوف بين المتداولين بشأن توازن العرض في أوروبا، حيث قد يؤدي الطلب المتزايد في أماكن أخرى إلى الحد من التوافر في أوروبا. على الرغم من أن أوروبا مزودة جيدًا حاليًا، إلا أنها تظل تعتمد على تدفقات الغاز الطبيعي المسال العالمية بسبب انخفاض عمليات تسليم خطوط الأنابيب من روسيا منذ عام 2022. بالنسبة لمصر، قد تؤدي عمليات شراء الغاز الطبيعي المسال هذه إلى أن تصبح مستوردًا صافيًا للغاز، مدفوعًا بانخفاض الإنتاج وصيف حار، مما دفع الواردات إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2018. ويتابع السوق عن كثب آخر التطورات بشأن انتهاء اتفاقية النقل بين أوكرانيا وروسيا والتأثير الذي ستخلفه على إمدادات المنطقة اعتبارا من شهر يناير.

كشف تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة الذي طال انتظاره والذي صدر يوم الجمعة أن الاقتصاد أضاف وظائف أقل من المتوقع في أغسطس، مع إجراء تعديلات أدت إلى خفض الأرقام للشهرين السابقين أيضًا. ومع ذلك، أظهر التقرير أيضًا انخفاضًا طفيفًا في معدل البطالة، مما يزيد من حالة عدم اليقين بشأن ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ دورة خفض أسعار الفائدة المتوقعة بخفض 25 أو 50 نقطة أساس في 18 سبتمبر. من المرجح أن يفضل المستثمرون الذين يتوقعون المزيد من العلامات الواضحة على الضعف في سوق العمل الأمريكية خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس، في حين قد يتوقع أولئك غير المتأكدين مما إذا كانت مخاوف التضخم قد هدأت تمامًا أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا مع بدء تخفيف السياسة النقدية. في أعقاب ضعف الرواتب والتصريحات الحمائمية من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية عبر المنحنى، حيث انخفضت العائدات لمدة عامين إلى حوالي 3.65٪. وفي أسواق أخرى، ظلت الأسهم تحت الضغط وسط مخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يواجه صعوبة في هندسة "هبوط ناعم". وأظهرت العملات الرئيسية القليل من الحركة، مع ارتفاع الدولار الأمريكي قليلاً مقابل نظرائه. واستمرت أسعار النفط الخام في الانخفاض، مع انخفاض خام برنت إلى ما دون 71 دولارًا للبرميل، وهو أدنى مستوى منذ عام 2021. في الأسبوع المقبل، ستركز الأسواق على قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة يوم الخميس، حيث من المتوقع التوصل إلى إجماع على خفض 25 نقطة أساس إلى 3.5٪، جنبًا إلى جنب مع التوجيه لمسار التيسير التدريجي. بالإضافة إلى ذلك، سيتم إصدار بيانات التضخم الرئيسية والأساسية في الولايات المتحدة لشهر أغسطس يوم الأربعاء، مما يؤثر على مناقشة بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة. وفي الأسواق الناشئة، ستكون بيانات التضخم من البرازيل والأرجنتين والمكسيك وجنوب إفريقيا مهمة، وفي المكسيك، سيتم مراقبة عملية الموافقة على الإصلاحات القضائية عن كثب.

أطلقت الحكومة التركية مؤخرًا برنامجها الاقتصادي المتوسط الأجل المحدث، والذي يتوقع نموًا اقتصاديًا أبطأ مع استهداف تقليص العجز المالي وعجز الحساب الجاري. والخلاصة الرئيسية من البرنامج الاقتصادي المتوسط الأجل المحدث، الذي قدمه هذا الأسبوع نائب الرئيس جودت يلماز ووزير الاقتصاد محمد شيمشك ومحافظ البنك المركزي فاتح كاراهان، هي أن الالتزام بخفض التضخم لا يزال قويًا، حتى مع قبول النمو الاقتصادي الأبطأ والسياسة المالية الأكثر تقييدًا. ومن المهم أن البرنامج يبدو أنه يحظى بدعم صريح من الرئيس أردوغان، كما أشار السيد يلماز، وهو مؤشر مهم. وهذه أخبار إيجابية للأسواق، والتي من المتوقع أن تستمر في عكس اتجاه انكماشي كبير حتى عام 2024 وحتى عام 2025، مما يعزز أصول العملة المحلية قبل دورة خفض أسعار الفائدة الإيجابية للائتمان والتي من المتوقع أن تبدأ في أواخر الربع الرابع أو بحلول الربع الأول من عام 2025 على أبعد تقدير.

يعاني الاقتصاد الصيني الضخم من أزمة ثقة كبيرة، والافتقار إلى المعلومات الدقيقة لا يؤدي إلا إلى تفاقم الوضع. ومع تعامل البلاد مع انهيار سوق العقارات، أظهر قطاع الخدمات أيضًا علامات تباطؤ في أغسطس. ويتزايد استياء المستهلكين، مع سحب الشركات المتعددة الجنسيات استثماراتها من الصين بمعدلات غير مسبوقة، وخفض المحللون الأجانب توقعاتهم للنمو. يعكس هذا التشاؤم قضايا حقيقية، من مشاريع البناء غير المكتملة إلى ارتفاع الديون المعدومة. ومع ذلك، ينبع أيضًا من انعدام الثقة المتزايد في المعلومات الصادرة عن الصين. هناك اعتقاد واسع النطاق بأن الحكومة تتلاعب بالبيانات، وتخفي المعلومات الحساسة، وتقدم أحيانًا حلولاً غير واقعية للاقتصاد. وهذا يخلق حلقة مفرغة: مع تزايد هشاشة الاقتصاد، يزداد قمع المعلومات، مما يؤدي إلى زيادة القلق بين عامة الناس. هذه ليست مجرد أزمة ثقة مؤقتة. ومن خلال عكس مسار عقود من التحرير الجزئي لتدفق المعلومات، قد تكافح الصين من أجل تحقيق هدفها المتمثل في إعادة هيكلة الاقتصاد للتركيز على الصناعات الجديدة. ومثل الاتحاد السوفييتي، تخاطر الصين بأن تصبح حالة دراسية لكيفية تحول الحكم الاستبدادي إلى حكم غير ليبرالي وغير فعال.