Jay Powell has signalled he is ready to cut US interest rates in September, as he warned that “downside risks” to the labour market had increased. “The time has come for policy to adjust,” the Federal Reserve chair said in a hotly anticipated speech in Jackson Hole, Wyoming, on Friday. “The direction of travel is clear, and the timing and pace of rate cuts will depend on incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks.” US Treasuries rallied and the dollar fell as investors bet on larger Fed rate cuts this year. Powell said the Fed would do “everything we can to support a strong labour market as we make further progress towards price stability”. In comments that buoyed stock markets, he warned that “the upside risks to inflation have diminished, and the downside risks to employment have increased”. The Fed next votes in mid-September, six weeks before the US presidential election. The economy, inflation and high borrowing costs have been major concerns for American voters, damaging President Joe Biden’s approval ratings.  Markets are now pricing in a roughly 35% probability of a larger than usual half percentage point rate cut next month, compared with around 28% before Powell spoke.

The IMF’s annual assessment of external positions of 30 major economies (~90% of global GDP) found that net capital inflows to EM recovered in 2023 from 2022, but remain in negative territory. The global current account balance narrowed as outsized surpluses post-pandemic eased. While the report forecasts a continued narrowing as current account deficit countries fiscally consolidate and commodity prices further moderate, risks are plentiful amid varied execution of fiscal consolidation and geopolitical fragmentation and conflicts. Differentiation across countries resulted in mixed FX trends last year while the Fund determined that ten economies’ external positions were stronger in 2023 than medium term fundamentals (ex: India, Malaysia, Mexico) and nine countries had weaker external positions than medium term fundamentals implied (ex: Argentina, Turkey, Saudi Arabia). From a 2023 REER valuation perspective, the Fund assessed the USD as overvalued. It is expected that the reports relatively sanguine assessment of global external balances as neutral to constructive for EM, particularly amid prospects for gradual normalization of U.S. interest rates. With this being said, the report highlighted risks, such as commodity price fluctuations, geopolitical volatility, and inconsistent policy implementation, still need detailed country-specific analyses to adequately identify winners and losers.

Bpifrance is a bank like no other in Europe. The French lender has made more than EUR 50 bn (USD 56 bn) in loans to small and mid-sized businesses and has EUR 52 bn in stakes in almost 1,000 companies. It has backed everything from a startup wanting to take tourists to the edge of space in balloons and a chain of trendy Parisian nightspots to the automotive giant Stellantis NV. A force to reckon with on French deals for M&A advisers like Goldman Sachs Group Inc. and JPMorgan Chase & Co., it has lured away bankers from firms like UBS Group AG and Rothschild & Co. Its role currently in the midst of two high-profile leveraged buyouts places it yet again at the heart of French corporate transactions. No other European country has an agency quite like Bpifrance: a for-profit, state-owned merchant bank with a mandate to foster national champions. Its wide-ranging lending activities are financed largely by borrowings guaranteed by its ultimate backer: the French taxpayer. And for all the political turmoil at the moment in France, its interventionist policies are likely to find favor no matter which coalition — from the left or the right — ends up forming a new government.

Canada will impose new tariffs on Chinese-made electric vehicles, aluminum and steel, lining up behind western allies and bending to pressure to protect domestic manufacturers. The government plans to announce a 100% levy on electric cars and 25% on steel and aluminum, according to people familiar with the matter, speaking on condition they not be identified because the matter is still private. Prime Minister Justin Trudeau is expected to unveil the policy in Halifax, Nova Scotia, where he’s gathered with the rest of his cabinet for a series of meetings about the economy and foreign relations. Canada, an export-driven economy that relies heavily on trade with the US, has been closely watching moves by the Biden administration to erect a much higher tariff wall against Chinese EVs, batteries, solar cells, steel and other products. Canada’s auto sector is heavily integrated with that of its closest neighbor: The vast majority of its light vehicle production — which was 1.5 million units last year — is exported to the US. The value of Chinese electric vehicles imported by Canada surged to CAD 2.2 bn (USD 1.6 bn) last year, from less than CAD 100 mn in 2022, according to data from Statistics Canada. The number of cars arriving from China at the port of Vancouver jumped after Tesla Inc. started shipping Model Y vehicles there from its Shanghai factory. However, the Canadian government’s main concern isn’t Tesla, but the prospect of cheap cars made by Chinese automakers eventually becoming available. BYD informed the Canadian government in July that it intends to lobby lawmakers and officials about its plans to enter the country.

أشار جاي باول إلى أنه مستعد لخفض أسعار الفائدة الأمريكية في سبتمبر، حيث حذر من أن "المخاطر السلبية" على سوق العمل قد زادت. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في خطاب متوقع في جاكسون هول بولاية وايومنغ يوم الجمعة: "لقد حان الوقت لتعديل السياسة". "اتجاه السفر واضح، وسوف يعتمد توقيت ووتيرة خفض الأسعار على البيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر". ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية وانخفض الدولار مع مراهنة المستثمرين على تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية الأكبر هذا العام. وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيفعل "كل ما في وسعنا لدعم سوق العمل القوية مع إحراز المزيد من التقدم نحو استقرار الأسعار". وفي تعليقات عززت أسواق الأسهم، حذر من أن "المخاطر الإيجابية للتضخم قد تضاءلت، والمخاطر السلبية على التوظيف قد زادت". يصوت بنك الاحتياطي الفيدرالي المقبل في منتصف سبتمبر، قبل ستة أسابيع من الانتخابات الرئاسية الأمريكية. كان الاقتصاد والتضخم وتكاليف الاقتراض المرتفعة من بين المخاوف الرئيسية للناخبين الأميركيين، مما أضر بنسب تأييد الرئيس جو بايدن. وتضع الأسواق الآن احتمالات بنحو 35% لخفض أسعار الفائدة بنصف نقطة مئوية أكبر من المعتاد الشهر المقبل، مقارنة بنحو 28% قبل حديث باول.

وجد التقييم السنوي لصندوق النقد الدولي للمواقف الخارجية لـ 30 اقتصادًا رئيسيًا (حوالي 90٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي) أن تدفقات رأس المال الصافية إلى الأسواق الناشئة تعافت في عام 2023 من عام 2022، لكنها تظل في المنطقة السلبية. تقلص رصيد الحساب الجاري العالمي مع تخفيف الفوائض الضخمة بعد الوباء. وفي حين يتوقع التقرير استمرار التضييق مع توحيد دول العجز في الحساب الجاري ماليًا واعتدال أسعار السلع الأساسية بشكل أكبر، فإن المخاطر وفيرة وسط تنفيذ متنوع للتوحيد المالي والتفتت الجيوسياسي والصراعات. أدى التمايز بين البلدان إلى اتجاهات متباينة في النقد الأجنبي العام الماضي بينما قرر الصندوق أن المواقف الخارجية لعشرة اقتصادات كانت أقوى في عام 2023 من الأساسيات متوسطة الأجل (على سبيل المثال: الهند وماليزيا والمكسيك) وكان لدى تسع دول مواقف خارجية أضعف مما تشير إليه الأساسيات متوسطة الأجل (على سبيل المثال: الأرجنتين وتركيا والمملكة العربية السعودية). ومن منظور تقييم سعر الصرف الحقيقي الحقيقي لعام 2023، قيم الصندوق الدولار الأمريكي بأنه مبالغ في قيمته. ومن المتوقع أن يكون التقييم المتفائل نسبيا للميزان الخارجي العالمي محايدا أو بناء بالنسبة للأسواق الناشئة، وخاصة في ظل احتمالات التطبيع التدريجي لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة. ومع ذلك، سلط التقرير الضوء على المخاطر، مثل تقلبات أسعار السلع الأساسية، والتقلبات الجيوسياسية، وعدم اتساق تنفيذ السياسات، والتي لا تزال بحاجة إلى تحليلات مفصلة خاصة بكل بلد لتحديد الفائزين والخاسرين بشكل مناسب.

بنك بي بي فرانس بنك لا مثيل له في أوروبا. فقد قدم المقرض الفرنسي أكثر من 50 مليار يورو (56 مليار دولار) في شكل قروض للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم، ولديه 52 مليار يورو في حصص في ما يقرب من 1000 شركة. وقد دعم كل شيء من شركة ناشئة تريد نقل السياح إلى حافة الفضاء في البالونات وسلسلة من الملاهي الليلية الباريسية العصرية إلى شركة السيارات العملاقة ستيلانتيس إن في. وباعتباره قوة لا يستهان بها في الصفقات الفرنسية لمستشاري الدمج والاستحواذ مثل جولدمان ساكس جروب إنك وجيه بي مورجان تشيس آند كو، فقد نجح في استقطاب المصرفيين من شركات مثل يو بي إس جروب إيه جي وروتشيلد آند كو. إن دوره الحالي في خضم عمليتي استحواذ بالاستدانة رفيعتي المستوى يضعه مرة أخرى في قلب المعاملات التجارية الفرنسية. ولا يوجد في أي دولة أوروبية أخرى وكالة مثل بي بي فرانس: بنك تجاري مملوك للدولة يعمل على تحقيق الربح ومكلف برعاية الأبطال الوطنيين. إن أنشطة الإقراض الواسعة النطاق التي يقوم بها البنك المركزي الأوروبي يتم تمويلها إلى حد كبير من خلال الاقتراض المضمون من قبل الداعم النهائي له: دافعي الضرائب الفرنسيين. وعلى الرغم من كل الاضطرابات السياسية في الوقت الحالي في فرنسا، فمن المرجح أن تجد سياساته التدخلية استحساناً بغض النظر عن التحالف ــ من اليسار أو اليمين ــ الذي سينتهي به الأمر إلى تشكيل حكومة جديدة.

ستفرض كندا تعريفات جمركية جديدة على السيارات الكهربائية والألمنيوم والصلب المصنوعة في الصين، وتصطف خلف الحلفاء الغربيين وتخضع للضغوط لحماية الشركات المصنعة المحلية. تخطط الحكومة للإعلان عن ضريبة بنسبة 100٪ على السيارات الكهربائية و25٪ على الصلب والألمنيوم، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، تحدثوا بشرط عدم الكشف عن هويتهم لأن الأمر لا يزال خاصًا. ومن المتوقع أن يكشف رئيس الوزراء جاستن ترودو عن السياسة في هاليفاكس، نوفا سكوشا، حيث اجتمع مع بقية حكومته لسلسلة من الاجتماعات حول الاقتصاد والعلاقات الخارجية. تراقب كندا، وهي اقتصاد مدفوع بالتصدير ويعتمد بشكل كبير على التجارة مع الولايات المتحدة، عن كثب تحركات إدارة بايدن لإقامة جدار تعريفات أعلى بكثير ضد السيارات الكهربائية الصينية والبطاريات والخلايا الشمسية والصلب وغيرها من المنتجات. يتكامل قطاع السيارات في كندا بشكل كبير مع قطاع أقرب جار لها: يتم تصدير الغالبية العظمى من إنتاج المركبات الخفيفة - والذي بلغ 1.5 مليون وحدة العام الماضي - إلى الولايات المتحدة. ارتفعت قيمة السيارات الكهربائية الصينية التي استوردتها كندا إلى 2.2 مليار دولار كندي (1.6 مليار دولار أمريكي) العام الماضي، من أقل من 100 مليون دولار كندي في عام 2022، وفقًا لبيانات من هيئة الإحصاء الكندية. قفز عدد السيارات القادمة من الصين إلى ميناء فانكوفر بعد أن بدأت شركة Tesla Inc. في شحن سيارات Model Y هناك من مصنعها في شنغهاي. ومع ذلك، فإن الشاغل الرئيسي للحكومة الكندية ليس Tesla، ولكن احتمال توفر السيارات الرخيصة التي تصنعها شركات صناعة السيارات الصينية في نهاية المطاف. أبلغت BYD الحكومة الكندية في يوليو أنها تنوي الضغط على المشرعين والمسؤولين بشأن خططها لدخول البلاد.