Goldman Sachs Group Inc. economists have reduced the likelihood of a U.S. recession within the next year to 20%, down from 25%, citing the latest retail sales and jobless claims data. The economists, led by Jan Hatzius, mentioned in a report to clients on Saturday that if the August jobs report, due out on September 6, shows positive results, they might lower the recession probability even further to 15%, the level it held for nearly a year before an adjustment on August 2. Recent strong economic data has fueled optimism, pushing stocks to their best week of the year as investors stepped in following a recent downturn. Retail sales in July saw their largest increase since early 2023, and the number of new unemployment claims last week was the lowest since early July. Goldman’s economists also expressed increased confidence that the Federal Reserve will cut interest rates by 25 basis points at their September meeting, though a weaker-than-expected jobs report on September 6 could still prompt a larger 50bp reduction.

The VIX, a measure of market volatility, dropped back to 14.8 after spiking above 65 points. Last week's main focus was on the U.S. CPI, which supported the idea of slowing inflation after a drop in PPI, though strong retail sales raised some doubts. While there are questions about the reliability of PPI as a predictor for CPI, the market took this as a positive sign, leading to a rally in U.S. Treasuries. The next important data point is the non-farm payrolls report on September 6th, which could influence the Federal Reserve's decision on whether to cut interest rates by 25 or 50 basis points on September 18th. Globally, there was progress in reducing service inflation, especially in the UK, where it fell significantly in July. However, Germany's investor confidence index saw a sharp decline, and Japan's Prime Minister announced he would step down next month. In emerging markets, Brazil's Lula suggested Venezuela should hold new elections, and is looking to influence the new Brazilian Central Bank Governor. Mexico's Sheinbaum might appoint new CEOs at Pemex and CFE, Turkey reported a better-than-expected current account surplus, and Ukraine's recent actions in Russia are proving more effective than initially thought, with a key debt restructuring vote coming up soon.

Turkey is set to boost its influence in Africa and improve its energy security by sending the 86-meter research vessel “Oruc Reis” to explore offshore oil blocks in Somalia next month. This move, confirmed by Mohamed Hashi, director of Somalia’s petroleum ministry, could help Turkey diversify its oil supply. It's part of Ankara's ongoing efforts to strengthen ties in Africa, a region where major powers like China, Russia, Gulf states, and the West are also competing for influence. With Africa's rich mineral resources and growing populations that promise economic growth, Turkey’s focus on the continent is a strategic move as it seeks to expand its global presence. And earlier this year, the Turkish parliament approved a motion from Erdogan to send navy support to Somali waters amid an increase in piracy stemming from insecurity on the Red Sea linked to attacks by Iran-backed Houthi militants. Turkey’s inroads into Somalia are part of a wider policy in Africa. Exports to the continent were USD 28.6 bn in 2023, down from USD 30.6 bn in 2022, according to data compiled by Bloomberg, with the lion’s share going to Egypt, Morocco, South Africa and Nigeria. Increasingly, Ankara’s dealings with African nations are combining cooperation in the fields of intelligence and defense with deals in the mining and energy sectors.

Investors hoping that volatility eases for the rest of the year may not like what they see on the calendar. As attention turns towards the US elections in November, investors in Asia are trying to understand how US-China trade relations could evolve. The experience of the 2018-19 round of US tariffs on China may be instructive. What we learned was that the indirect effect of tariffs on corporate confidence, global capital expenditure and hence trade put more pressure on China’s growth than the direct effects on flows of exports and imports. Although only China faced tariffs, these indirect effects weighed equally on the rest of the world and the drag on China was not disproportionate. China’s GDP growth did slow by 1 percentage point over 2018-19, but its contribution to global growth over that interval generally remained stable. This time around, the extent of damage to growth from corporate confidence will depend on whether, if re-elected as president, Donald Trump follows through on ideas he has floated to impose tariffs of 50% on imports from China alone and also levies of 10% on the rest of the world. It will be better for cyclical growth prospects in China if the US doesn’t raise tariffs on the rest of the world. I would argue that companies around the world have been alert to possible tariff increases, and supply diversification efforts are well under way. But tariffs on the rest of the world would pose a bigger challenge, as they could compromise supply chain diversification efforts over the past few years.

خفض خبراء الاقتصاد في مجموعة جولدمان ساكس احتمالية حدوث ركود في الولايات المتحدة خلال العام المقبل إلى 20%، انخفاضًا من 25%، مستشهدين بأحدث بيانات مبيعات التجزئة ومطالبات البطالة. وذكر خبراء الاقتصاد، بقيادة جان هاتزيوس، في تقرير للعملاء يوم السبت أنه إذا أظهر تقرير الوظائف لشهر أغسطس، المقرر صدوره في 6 سبتمبر، نتائج إيجابية، فقد يخفضون احتمال الركود إلى 15%، وهو المستوى الذي احتفظ به لمدة عام تقريبًا قبل التعديل في 2 أغسطس. دعت البيانات الاقتصادية القوية الأخيرة للتفاؤل، مما دفع الأسهم إلى أفضل أسبوع لها في العام مع تدخل المستثمرين بعد الانحدار الأخير. شهدت مبيعات التجزئة في يوليو أكبر زيادة لها منذ أوائل عام 2023، وكان عدد مطالبات البطالة الجديدة الأسبوع الماضي هو الأدنى منذ أوائل يوليو. أعرب خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس أيضا عن ثقتهم المتزايدة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في سبتمبر، على الرغم من أن تقرير الوظائف الأضعف من المتوقع في السادس من سبتمبر قد يدفع إلى خفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.

انخفض مؤشر التقلبات في السوق (VIX) إلى 14.8 بعد ارتفاعه إلى أكثر من 65 نقطة. وكان التركيز الرئيسي الأسبوع الماضي على مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة، والذي دعم فكرة تباطؤ التضخم بعد انخفاض مؤشر أسعار المنتجين، على الرغم من أن مبيعات التجزئة القوية أثارت بعض الشكوك. وفي حين توجد تساؤلات حول مدي صحة مؤشر أسعار المنتجين كدلالة للتنبؤ لمؤشر أسعار المستهلك، فقد اعتبر السوق هذا بمثابة علامة إيجابية، مما أدى إلى ارتفاع سندات الخزانة الأمريكية. وتتمثل النقطة المهمة التالية في تقرير الرواتب غير الزراعية في السادس من سبتمبر، والذي قد يؤثر على قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس في الثامن عشر من سبتمبر. وعلى الصعيد العالمي، كان هناك تقدم في الحد من التضخم في الخدمات، وخاصة في المملكة المتحدة، حيث انخفض بشكل كبير في يوليو. ومع ذلك، شهد مؤشر ثقة المستثمرين في ألمانيا انخفاضًا حادًا، وأعلن رئيس الوزراء الياباني أنه سيتنحى الشهر المقبل. وفي الأسواق الناشئة، اقترح الرئيس البرازيلي لولا دا سيلفا أن تعقد فنزويلا انتخابات جديدة، وهو يتطلع إلى التأثير على محافظ البنك المركزي البرازيلي الجديد. وقد يعين المكسيكي شينباوم رؤساء تنفيذيين جدداً في شركتي بيمكس وسي إف إي، وأعلنت تركيا عن فائض في الحساب الجاري أفضل من المتوقع، وتثبت الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها أوكرانيا في روسيا أنها أكثر فعالية مما كان متوقعاً في البداية، مع اقتراب موعد التصويت على إعادة هيكلة الديون الرئيسية.

تستعد تركيا لتعزيز نفوذها في أفريقيا وتحسين أمنها في مجال الطاقة من خلال إرسال سفينة الأبحاث "أوروك رئيس" التي يبلغ طولها 86 مترًا لاستكشاف كتل النفط البحرية في الصومال الشهر المقبل. وقد تساعد هذه الخطوة، التي أكدها محمد حاشي، مدير وزارة النفط الصومالية، تركيا في تنويع إمداداتها النفطية. وهي جزء من جهود أنقرة المستمرة لتعزيز العلاقات في أفريقيا، وهي المنطقة التي تتنافس فيها أيضًا القوى الكبرى مثل الصين وروسيا ودول الخليج والغرب على النفوذ. مع الموارد المعدنية الغنية في أفريقيا والسكان المتزايدين الذين يعدون بالنمو الاقتصادي، فإن تركيز تركيا على القارة هو خطوة استراتيجية حيث تسعى إلى توسيع حضورها العالمي. وفي وقت سابق من هذا العام، وافق البرلمان التركي على اقتراح من أردوغان بإرسال الدعم البحري إلى المياه الصومالية وسط زيادة القرصنة الناجمة عن انعدام الأمن في البحر الأحمر المرتبط بهجمات المسلحين الحوثيين المدعومين من إيران. إن توغلات تركيا في الصومال هي جزء من سياسة أوسع في أفريقيا. وبحسب البيانات التي جمعتها بلومبرج، بلغت الصادرات إلى القارة 28.6 مليار دولار أمريكي في عام 2023، بانخفاض من 30.6 مليار دولار أمريكي في عام 2022، مع ذهاب حصة الأسد إلى مصر والمغرب وجنوب إفريقيا ونيجيريا. وعلى نحو متزايد، تجمع تعاملات أنقرة مع الدول الأفريقية بين التعاون في مجالات الاستخبارات والدفاع والصفقات في قطاعي التعدين والطاقة.

قد لا يعجب المستثمرين الذين يأملون في تخفيف التقلبات لبقية العام ما يرونه على التقويم. ومع تحول الاهتمام نحو الانتخابات الأمريكية في نوفمبر، يحاول المستثمرون في آسيا فهم كيف يمكن أن تتطور العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. قد تكون تجربة 2018-2019 من الرسوم الجمركية الأمريكية على الصين مفيدة. ما تم تعلمه هو أن التأثير غير المباشر للرسوم الجمركية على ثقة الشركات والإنفاق الرأسمالي العالمي وبالتالي التجارة يفرض ضغوطًا أكبر على نمو الصين مقارنة بالتأثيرات المباشرة على تدفقات الصادرات والواردات. على الرغم من أن الصين فقط واجهت الرسوم الجمركية، إلا أن هذه التأثيرات غير المباشرة أثقلت على بقية العالم بالتساوي ولم يكن العبء على الصين غير متناسب. تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني بمقدار نقطة مئوية واحدة خلال الفترة 2018-2019، لكن مساهمته في النمو العالمي خلال تلك الفترة ظلت مستقرة بشكل عام. في هذه المرة، سوف يعتمد مدى الضرر الذي قد يلحق بالنمو نتيجة لثقة الشركات على ما إذا كان دونالد ترامب، إذا أعيد انتخابه رئيسا، سينفذ الأفكار التي طرحها لفرض رسوم جمركية بنسبة 50% على الواردات من الصين وحدها ورسوم بنسبة 10% على بقية العالم. وسوف يكون من الأفضل لآفاق النمو الدوري في الصين إذا لم ترفع الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على بقية العالم. ومن المتوقع أن الشركات في جميع أنحاء العالم كانت متيقظة لزيادات التعريفات الجمركية المحتملة، وأن جهود تنويع الإمدادات جارية على قدم وساق. ولكن الرسوم الجمركية على بقية العالم من شأنها أن تشكل تحديا أكبر، لأنها قد تعرض جهود تنويع سلسلة التوريد على مدى السنوات القليلة الماضية للخطر