Global markets entered the week on firmer footing, with crypto prices rebounding—Bitcoin crossing USD110,000 and Ethereum above USD4,000—reversing much of last week's turbulence. But beneath the surface, geopolitics and policy shifts continued to shape sentiment. The US turned up the heat on Russia with fresh sanctions, withdrew from trade talks with Canada, and extended financial support to Argentina’s President Milei. Meanwhile, all eyes are on Trump’s anticipated meeting with China’s Xi, signaling a potential softening of the trade rhetoric. On the macro front, September US inflation came in below consensus, bolstering expectations of a Fed rate cut this Wednesday. Still, both headline and core inflation hover one percentage point above the 2% target. S&P Global PMI readings beat forecasts, while the University of Michigan survey painted a softer picture, with lower-than-expected activity and inflation expectations. In the UK, annual inflation held steady at 3.8% in September, undershooting estimates and nudging the Bank of England closer to a potential rate cut. Softer wage growth and a pullback in yields offered slight fiscal relief, as government borrowing hit its highest level since the pandemic. Over in China, Q3 GDP slowed to an annualized 4.8%, yet the economy remains broadly on track to meet its 5% target for the year. The Fourth Plenum emphasized the need for structural reform to boost domestic demand and tech self-reliance. Financial markets continued to gain ground overall, though profit-taking finally broke gold’s nine-week winning streak. Oil prices climbed as Brent and WTI both closed above USD60, following tighter US sanctions on Russian energy exports. While Argentina’s international bonds found support from Washington’s direct purchases and pledges, the peso remained weak—keeping pressure on households already feeling the pinch.

After a historic liquidity crunch earlier this month, the silver market in London is showing signs of relief. Lease rates—the cost of borrowing silver—have sharply retreated to 5.6% after soaring to a record 34.9% on October 9. The recent squeeze sent traders scrambling for physical metal, even booking silver bars on transatlantic flights to profit from price gaps between London and New York—a rare move usually reserved for gold. The chaos has pushed the London Bullion Market Association (LBMA) to consider publishing silver inventory levels weekly instead of monthly, with CEO Ruth Crowell noting silver’s urgency over gold due to regulatory complexities. As liquidity returns and spot prices pull back—down 1.7% Monday and trading near $48.26/oz—the short-term frenzy is cooling. But the episode has laid bare how quickly volatility can seize the world’s oldest metal markets.

OpenAI CEO Sam Altman is rewriting the playbook on tech dealmaking. Bypassing traditional bankers and legal counsel, Altman—alongside a tight-knit team including President Greg Brockman, CFO Sarah Friar, and infra-finance lead Peter Hoeschele—has quietly engineered a wave of multiyear deals with Nvidia, AMD, Oracle, and Broadcom totaling as much as $1.5 trillion. The goal: secure the chips and compute power needed to stay ahead in the AI arms race. These partnerships are unconventional by design—milestone-based, financially opaque, and structured around technical outcomes rather than price tags. Trust and direct access replaced formal diligence. Altman’s personal rapport with Nvidia’s Jensen Huang paved the way for a massive investment without traditional gatekeepers, while creative structures like stock warrants and data center swaps shaped other deals. Wall Street isn’t complaining shares of OpenAI’s chip partners have surged on the news. For OpenAI, the priority remains securing AI infrastructure at speed, leaving finer financial details for later. Yet as analysts raise concerns about the lack of transparency, Altman’s inner circle seems unfazed, moving fast, thinking long-term, and playing a game only a few understand.

Barclays Plc is re-entering Saudi Arabia and becoming the latest bank to beef up operations in the oil-rich kingdom that’s during a trillion-dollar economic transformation plan. The London-based lender is in the process of securing a license to conduct investment banking activities in the country, and plans to open an office in Riyadh next year. Barclays is establishing its regional headquarters in Saudi Arabia, following in the footsteps of JPMorgan Chase & Co and Goldman Sachs Group Inc, as authorities in the kingdom put pressure on international firms to establish their Middle Eastern headquarters in Riyadh.

دخلت الأسواق العالمية هذا الأسبوع على أرضية أكثر صلابة، حيث ارتفعت أسعار العملات الرقمية—تجاوز البيتكوين حاجز 110,000 دولار والإيثريوم أكثر من 4,000 دولار—لتعوض الكثير من التقلبات التي شهدتها الأسبوع الماضي. ومع ذلك، لا تزال التوترات الجيوسياسية والتحولات في السياسات تلقي بظلالها على ثقة المستثمرين. فقد صعّدت الولايات المتحدة من ضغطها على روسيا بفرض عقوبات جديدة، وانسحبت من محادثات التجارة مع كندا، ومددت الدعم المالي لرئيس الأرجنتين ميلي. وفي الوقت نفسه، تتجه الأنظار إلى الاجتماع المرتقب بين ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ، والذي قد يشير إلى تليين الخطاب التجاري بين البلدين. على الصعيد الاقتصادي الكلي، جاءت بيانات التضخم الأمريكية لشهر سبتمبر أقل من التوقعات، مما عزز توقعات الأسواق بخفض الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء. ومع ذلك، لا تزال معدلات التضخم الرئيسية والأساسية أعلى بنسبة نقطة مئوية واحدة من الهدف البالغ 2%. وتجاوزت قراءات مؤشر مديري المشتريات من S&P Global التوقعات، في حين رسمت نتائج جامعة ميشيغان صورة أكثر لينا، مع نشاط وتوقعات تضخم دون المتوقع. وفي المملكة المتحدة، حافظ التضخم السنوي على مستوى 3.8% في سبتمبر، وجاء دون التقديرات، مما دفع بنك إنجلترا خطوة نحو خفض الفائدة المحتمل. كما ساهم ضعف نمو الأجور وتراجع العائدات في تقديم بعض الدعم المالي، في وقت بلغ فيه اقتراض الحكومة أعلى مستوياته منذ الجائحة. أما في الصين، فقد تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث إلى معدل سنوي 4.8%، مع ذلك يظل الاقتصاد على المسار الصحيح لتحقيق الهدف السنوي البالغ 5%. وقد ركزت الجلسة الرابعة للحزب على الحاجة إلى إصلاحات هيكلية لدعم الطلب المحلي وتعزيز الاعتماد الذاتي في التكنولوجيا. واصلت الأسواق المالية تحقيق مكاسب بشكل عام، رغم أن جني الأرباح أنهى سلسلة انتصارات الذهب التي استمرت تسعة أسابيع. وارتفعت أسعار النفط مع إغلاق خام برنت وغرب تكساس الوسيط فوق 60 دولاراً، نتيجة لتشديد العقوبات الأمريكية على صادرات الطاقة الروسية. وفي حين وجدت السندات الدولية للأرجنتين دعماً من مشتريات واشنطن المباشرة وتعهّداتها، ظل البيزو ضعيفاً—مما أبقى الضغط على الأسر التي تعاني بالفعل من التضخم.

بعد أزمة سيولة غير مسبوقة في وقت سابق من هذا الشهر، بدأت سوق الفضة في لندن تظهر علامات على التعافي. فقد انخفضت معدلات تأجير الفضة—أي تكلفة اقتراض الفضة—بشكل كبير إلى 5.6% بعد أن وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 34.9% في التاسع من أكتوبر. وقد دفعت الأزمة الأخيرة المتداولين إلى السعي المحموم للحصول على المعدن الفعلي، حتى أن بعضهم قام بحجز سبائك الفضة على رحلات عبر الأطلسي للاستفادة من فروق الأسعار بين لندن ونيويورك—وهو إجراء نادر يحدث عادة مع الذهب فقط. دفعت هذه الفوضى رابطة سوق السبائك في لندن (LBMA) إلى التفكير في نشر مستويات مخزون الفضة أسبوعياً بدلاً من شهرياً، حيث أشارت الرئيسة التنفيذية روث كرويل إلى أن الفضة تتطلب اهتماماً أكبر من الذهب بسبب التعقيدات التنظيمية. ومع عودة السيولة وتراجع الأسعار الفورية—بانخفاض 1.7% يوم الاثنين وتداول قرب 48.26 دولار للأونصة—بدأت حالة الهلع المؤقتة تهدأ تدريجياً. ومع ذلك، فقد كشفت هذه الحادثة مدى سرعة التقلبات التي يمكن أن تجتاح أقدم أسواق المعادن في العالم.

الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، سام ألتمان، يعيد كتابة قواعد إبرام الصفقات التقنية. متجاوزاً المصارف التقليدية والمستشارين القانونيين، نجح ألتمان—إلى جانب فريق صغير يضم الرئيس غريغ بروكمان، والمديرة المالية سارة فراير، ومسؤول تمويل البنية التحتية بيتر هوشيله—في ترتيب سلسلة من الصفقات الممتدة لعدة سنوات مع شركات Nvidia وAMD وOracle وBroadcom بلغ مجموعها ما يصل إلى 1.5 تريليون دولار. الهدف: تأمين الشرائح وقوة الحوسبة اللازمة للبقاء في صدارة سباق الذكاء الاصطناعي. هذه الشراكات مصممة بأسلوب غير تقليدي—تعتمد على الإنجازات المرحلية، وغامضة مالياً، وهيكلتها تدور حول النتائج التقنية بدلاً من الأسعار. فقد استُبدلت إجراءات التدقيق الرسمية بالثقة والوصول المباشر. العلاقة الشخصية لألتمان مع جنسن هوانغ، رئيس Nvidia، مهدت الطريق لاستثمار ضخم دون الحواجز التقليدية، في حين ساهمت هياكل إبداعية مثل أوامر الأسهم ومقايضات مراكز البيانات في تشكيل صفقات أخرى. وول ستريت ليست مستاءة؛ فقد ارتفعت أسهم شركاء OpenAI في الشرائح مع انتشار الأخبار. أما بالنسبة لـ OpenAI، فالأولوية تبقى في تأمين بنية الذكاء الاصطناعي بسرعة، مع ترك التفاصيل المالية الدقيقة لوقت لاحق. ومع أن المحللين يبدون مخاوف بشأن نقص الشفافية، إلا أن الدائرة المقربة من ألتمان تبدو غير مكترثة، تتحرك بسرعة، وتفكر على المدى الطويل، وتلعب لعبة لا يدركها إلا القليلون.

تعود مجموعة باركليز بي إل سي إلى المملكة العربية السعودية، لتصبح أحدث بنك يعزز عملياته في المملكة الغنية بالنفط والتي تمر بمرحلة تحول اقتصادي تقدر قيمتها بتريليونات الدولارات. المصرف الذي يتخذ من لندن مقراً له في طور الحصول على ترخيص لمزاولة أنشطة الخدمات المصرفية الاستثمارية في البلاد، ويخطط لافتتاح مكتب في الرياض العام المقبل. يؤسس باركليز مقره الإقليمي في السعودية، مقتفياً أثر كل من بنك جيه بي مورغان تشيس وشركة غولدمان ساكس، وذلك في ظل الضغوط التي تمارسها السلطات السعودية على الشركات الدولية لنقل مقراتها الإقليمية للشرق الأوسط إلى الرياض. “النجاح ليس نهائياً، والفشل ليس قاتلاً: إنما الشجاعة على الاستمرار هي التي تهم” – ونستون تشرشل