The Federal Reserve started its easing cycle with a 50-basis points rate cut, bringing rates down to 4.75-5.0%. The projection indicates another 50 basis points cut by year-end, but the market is expecting a total of 70 basis points. Chair Powell emphasized that the decision was a “recalibration” and not a rush, but the market remains skeptical. The vote was mostly in favor, with one dissenting voice. The Fed's inflation and unemployment forecasts shifted, lowering the inflation prediction for 2025 and raising the unemployment forecast slightly. Market reactions were mostly positive, with Brent oil prices briefly surpassing USD 75 per barrel and the S&P 500 hitting a record high. The Atlanta Fed's GDPNow suggested strong economic growth, while volatility indicators dropped. The Bank of Japan's decision to keep rates unchanged affected the yen but boosted emerging market currencies like the Brazilian real. The only concern was gold reaching an all-time high.

On the same day the U.S. Federal Reserve kicked off its much-awaited easing cycle with a 50-basis point cut, Brazil's Central Bank increased its main interest rate by 25 basis points to 10.75%. In contrast, Turkey's Central Bank kept its rate unchanged at 50%, as expected. Brazil's move to raise rates comes amid stronger-than-anticipated economic performance and concerns about inflation remaining unchecked. Analysts expect one or two more hikes by the end of the year to stabilize inflation expectations. This decision is particularly significant as President Lula’s nominee to lead the bank, Gabriel Galipolo, is set to take over in January 2025. Meanwhile, Turkey's decision to maintain its rate reflects a shift towards a more cautious approach, thanks to a notable drop in inflation rates. Finance Minister Mehmet Simsek noted that inflation, which peaked at 75% in May, is projected to end the year in the low 40s%. While the Central Bank will stay alert to potential disinflation risks, the declining inflation trend could pave the way for rate cuts by late 2024 or early 2025, potentially boosting Turkish assets.

Oil prices held steady after their biggest weekly jump since April, as a stronger dollar balanced out worries about escalating tensions between Israel and Hezbollah. Brent crude remained stable, while West Texas Intermediate hovered around USD 71 a barrel. The rising dollar made dollar-priced commodities less attractive, which helped crude prices pull back from earlier gains. Hezbollah fired over 100 rockets and drones into northern Israel, leading to counterattacks in Lebanon. There are ongoing fears that this conflict could escalate, threatening oil production in a region that supplies about one-third of the world’s oil. In China, the largest oil importer, financial regulators announced a rare briefing on the economy after cutting short-term interest rates, sparking speculation about new measures to boost growth, especially following recent US rate cuts. While optimism around US rate cuts has driven Brent oil prices up 9% since earlier this month, concerns about falling fuel demand have tempered further gains, with hedge funds becoming increasingly bearish on diesel.

A recent shutdown at one of China’s largest lithium mines hasn’t made much impact on battery metal prices. Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. (CATL) announced it’s adjusting output at the Yichun mine in Jiangxi province, a major global lithium source. However, with other suppliers still active, the market remains saturated. Battery metals like lithium, cobalt, and nickel are facing challenges as a surge in new production outpaces demand, especially with electric vehicle (EV) adoption slowing. Despite this, global EV charging infrastructure is expanding rapidly, fueled by billions in government incentives. Installations are projected to rise by at least 800,000 in the latter half of this year—up one-third from the first half. China is expected to lead in installations in the final quarter, while US government grants and new players like the automakers' joint venture Ionna could drive growth in North America well into 2024, even as EV sales cool off.

The European economy’s prospects are not exactly bright. The European Central Bank recently downgraded its forecasts for growth, to 0.8% in 2024 and 1.3% in 2025. This suggests that a recovery—if any—will be slow. Monday’s release of the widely watched purchasing managers’ index for the euro zone will reveal how the economy has been doing in September, as well as business sentiment. Although services will probably continue to grow, manufacturing will decline. In August new orders dropped for the third month in a row because of falling demand for industrial goods, from both Europe and the rest of world. The labour market is stagnating, partly because of a falling workforce in manufacturing and a diminishing backlog of orders in firms. In August sentiment dropped to the lowest level in 2024. Should the outlook darken, the ECB may have to reduce its forecast further—and cut interest rates again in October.

بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ليصل السعر إلى 4.75-5.0%. التوقعات تشير إلى خفض آخر بمقدار 50 نقطة أساس بنهاية العام، لكن السوق يتوقع إجمالي خفض يبلغ 70 نقطة أساس. أشار رئيس الفيدرالي، باول، إلى أن القرار كان "إعادة ضبط" وليس إستعجال، لكن السوق لا يزال متشككًا. كانت الأصوات في معظمها لصالح القرار، مع صوت واحد معارض. تغيرت توقعات الفيدرالي بشأن التضخم والبطالة، حيث تم خفض توقعات التضخم لعام 2025 وزيادة توقعات البطالة بشكل طفيف. كانت ردود فعل السوق إيجابية في الغالب، حيث تجاوزت أسعار النفط برنت 75 دولارًا للبرميل لفترة وجيزة، وسجل مؤشر S&P 500 رقمًا قياسيًا جديدًا. كما اقترح مؤشر GDPNow من بنك أتلانتا نموًا اقتصاديًا قويًا، بينما انخفضت مؤشرات التقلب. أثر قرار بنك اليابان بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير على الين ولكنه عزز العملات في الأسواق الناشئة مثل الريال البرازيلي. وكانت النقطة الوحيدة المثيرة للقلق هي وصول الذهب إلى أعلى مستوى له على الإطلاق

في اليوم نفسه الذي بدأ فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة التيسير التي طال انتظارها بخفض 50 نقطة أساس، رفع البنك المركزي البرازيلي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 10.75٪. في المقابل، أبقى البنك المركزي التركي سعر الفائدة دون تغيير عند 50٪، كما كان متوقعًا. تأتي خطوة البرازيل لرفع أسعار الفائدة وسط أداء اقتصادي أقوى من المتوقع ومخاوف بشأن بقاء التضخم دون رادع. يتوقع المحللون ارتفاعًا أو ارتفاعين آخرين بحلول نهاية العام لتثبيت توقعات التضخم. هذا القرار مهم بشكل خاص حيث من المقرر أن يتولى مرشح الرئيس لولا لقيادة البنك، غابرييل جاليبولو، منصبه في يناير 2025. وفي الوقت نفسه، يعكس قرار تركيا بالحفاظ على سعر الفائدة تحولًا نحو نهج أكثر حذرًا، وذلك بفضل الانخفاض الملحوظ في معدلات التضخم. وأشار وزير المالية محمد شيمشك إلى أن التضخم، الذي بلغ ذروته عند 75% في مايو ، من المتوقع أن ينهي العام عند أدنى مستوياته في 40%. وفي حين سيظل البنك المركزي متيقظًا لمخاطر انخفاض التضخم المحتملة، فإن اتجاه التضخم المتراجع قد يمهد الطريق لخفض أسعار الفائدة بحلول أواخر عام 2024 أو أوائل عام 2025، مما قد يعزز الأصول التركية.

استقرت أسعار النفط بعد أكبر قفزة أسبوعية لها منذ أبريل، حيث عمل الدولار الأقوى على موازنة المخاوف بشأن تصاعد التوترات بين إسرائيل وحزب الله. وظل خام برنت مستقراً، في حين حوم خام غرب تكساس الوسيط حول 71 دولاراً للبرميل. وجعل ارتفاع الدولار السلع المقومة بالدولار أقل جاذبية، مما ساعد أسعار الخام على التراجع عن المكاسب السابقة. أطلق حزب الله أكثر من 100 صاروخ وطائرة بدون طيار على شمال إسرائيل، مما أدى إلى هجمات مضادة في لبنان. وهناك مخاوف مستمرة من أن هذا الصراع قد يتصاعد، مما يهدد إنتاج النفط في منطقة تزود حوالي ثلث نفط العالم. في الصين، أكبر مستورد للنفط، أعلنت الهيئات التنظيمية المالية عن إحاطة نادرة بشأن الاقتصاد بعد خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما أثار تكهنات بشأن تدابير جديدة لتعزيز النمو، وخاصة بعد تخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية الأخيرة. في حين أدى التفاؤل بشأن تخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية إلى ارتفاع أسعار خام برنت بنسبة 9٪ منذ وقت سابق من هذا الشهر، فإن المخاوف بشأن انخفاض الطلب على الوقود خففت من المزيد من المكاسب، حيث أصبحت صناديق التحوط متشائمة بشكل متزايد بشأن الديزل.

لم يؤثر الإغلاق الأخير في أحد أكبر مناجم الليثيوم في الصين كثيرًا على أسعار معادن البطاريات. أعلنت شركة Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. (CATL) أنها تعدل الإنتاج في منجم Yichun في مقاطعة Jiangxi، وهو مصدر عالمي رئيسي لليثيوم. ومع ذلك، مع استمرار نشاط الموردين الآخرين، تظل السوق مشبعة. تواجه معادن البطاريات مثل الليثيوم والكوبالت والنيكل تحديات حيث يتجاوز الارتفاع في الإنتاج الجديد الطلب، وخاصة مع تباطؤ تبني المركبات الكهربائية. وعلى الرغم من ذلك، تتوسع البنية التحتية العالمية لشحن المركبات الكهربائية بسرعة، مدعومة بمليارات الدولارات في الحوافز الحكومية. ومن المتوقع أن ترتفع التركيبات بما لا يقل عن 800000 في النصف الأخير من هذا العام - بزيادة الثلث عن النصف الأول. ومن المتوقع أن تتصدر الصين عمليات التثبيت في الربع الأخير، في حين أن المنح الحكومية الأمريكية واللاعبين الجدد مثل المشروع المشترك لشركات صناعة السيارات Ionna قد يدفعون النمو في أمريكا الشمالية حتى عام 2024، حتى مع تباطؤ مبيعات السيارات الكهربائية.

إن آفاق الاقتصاد الأوروبي ليست مشرقة تمامًا. فقد خفض البنك المركزي الأوروبي مؤخرًا توقعاته للنمو إلى 0.8٪ في عام 2024 و1.3٪ في عام 2025. وهذا يشير إلى أن التعافي - إن وجد - سيكون بطيئًا. وسوف يكشف إصدار مؤشر مديري المشتريات الذي يحظى بمتابعة واسعة النطاق لمنطقة اليورو هذا الأسبوع عن أداء الاقتصاد في سبتمبر، فضلاً عن معنويات الأعمال. وعلى الرغم من أن الخدمات ستستمر على الأرجح في النمو، فإن التصنيع سوف ينخفض. ففي أغسطس، انخفضت الطلبات الجديدة للشهر الثالث على التوالي بسبب انخفاض الطلب على السلع الصناعية، سواء من أوروبا أو بقية العالم. ويعاني سوق العمل من الركود، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض القوى العاملة في التصنيع وتناقص تراكم الطلبات في الشركات. وفي أغسطس، انخفضت المعنويات إلى أدنى مستوى لها في عام 2024. وإذا أصبحت التوقعات قاتمة، فقد يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى خفض توقعاته بشكل أكبر - وخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في أكتوبر.