Two primary themes influenced the week: indications of slowing economic momentum in the US and increased market concern about elevated stock valuations, especially within the technology sector. These developments occurred as official US data remained unavailable due to an ongoing government shutdown. Shutdown Fallout Hits Travel and Confidence The government shutdown, approaching 40 days, led to disruptions in airport operations with a 10% reduction in capacity at 40 airports. This resulted in flight cancellations and uncertainty among travelers. Consumer sentiment declined, with the University of Michigan's confidence measure nearing record lows. Layoffs Surge Amid AI Disruption Data from Challenger showed October job cuts reached their highest level in two decades, with employers referencing AI and general uncertainty as factors. Nevertheless, the Atlanta Fed’s GDP Now maintains a 4.0% growth projection, attributed primarily to continued investment in AI. Manufacturing activity contracted for the eighth consecutive month, while ISM services data remained steady. Inflation Expectations Stay Anchored Inflation expectations have been stable, with 1-, 3-, and 5-year projections around 3%. This matches real-time inflation indicators and reflects inflation’s ongoing influence on voter concerns, as seen in recent US exit polls. Fed Signals Remain Mixed Federal Reserve officials have expressed differing views, with some emphasizing ongoing inflation risks and others noting weakening employment trends. Chair Powell’s limited authority during the government data outage has contributed to uncertainty regarding policy direction. NY Fed President John Williams indicated that market liquidity remains sufficient and noted resistance to ending quantitative tightening ahead of schedule.

Gunvor Group, a major commodity trader, has withdrawn its offer to acquire the international assets of sanctioned Russian oil producer Lukoil PJSC. This move comes after the U.S. Treasury labeled Gunvor “the Kremlin’s puppet” and indicated it would not issue a license for the deal. Gunvor disputed these claims publicly and announced it would clarify the misunderstanding but confirmed the withdrawal of its bid after extensive talks with U.S. regulatory bodies. The opportunity for acquisition may now open up to other parties. Meanwhile, Gunvor secured a USD2.81 bn credit line from U.S. bank branches to support its global trading operations. The Treasury’s statements have increased scrutiny of Gunvor’s connections to Moscow, especially as co-founder Gennady Timchenko, previously sanctioned by the U.S., is regarded as close to President Putin. Gunvor has denied any direct investment from Putin, and CEO Torbjörn Törnqvist bought out Timchenko’s stake following the sanctions.

Chinese steel exports remain strong, driven by demand in Southeast Asia and new growth in the Middle East despite rising protectionism. Shipments to Saudi Arabia jumped 41% year-on-year in the first nine months, making it the fastest-growing major market for Chinese steel. Chinese mills continue to exceed expectations, with exports reaching 97.76 mn tons in the first ten months, already surpassing last year's figure and heading for a new record.

Saudi Arabia lowered the price of its main oil grade to Asia for December to the lowest level in 11 months, days after OPEC+ signaled a cautious approach by pausing its supply increases for early next year.State producer Saudi Aramco will cut the price of its flagship Arab Light crude by USD1.20 a barrel to a premium of USD1 above the regional benchmark for next month, Aramco was expected to trim the price by USD1.25. Saudi Arabia and some other key OPEC+ members said on Sunday they would halt their output increases during the first quarter — after making another modest hike in December — as they try to balance a push for market share against signs of an emerging surplus. The hiatus comes during a period of weaker seasonal demand, and as the market closely watches how US sanctions on Russia’s two biggest oil producers impact supply. Crude in London has slipped almost 15% this year and is trading below USD64 a barrel. Despite a bump immediately after the latest restrictions on Russia’s oil industry, prices have returned to roughly the same level as they were prior to President Donald Trump’s latest curbs.

Iraq’s Prime Minister Mohammed Shia Al-Sudani has pledged sweeping economic reforms if re-elected for a second term, focusing on reducing the budget deficit, increasing private-sector jobs, and attracting more foreign investment. As he campaigns for reelection on November 11, Sudani’s coalition is predicted to win the most seats. In a recent interview, he emphasized the need for bold reforms to cut the deficit and boost revenues outside the oil sector. Since taking office three years ago, Sudani has added around 700,000 public sector jobs to prevent unrest and allow time for broader reforms but now aims to shift Iraq’s youth—who make up about 60% of the population—toward private industry. He plans to streamline regulations to encourage foreign investment, especially in non-oil industries like manufacturing, agriculture, and tourism, with the goal of creating more jobs. Additionally, Sudani expressed intentions to offer favorable terms to U.S. oil and gas companies to further develop Iraq’s energy sector.

أثر موضوعان رئيسيان على الأسبوع: مؤشرات تباطؤ الزخم الاقتصادي في الولايات المتحدة، وتزايد قلق السوق بشأن ارتفاع تقييمات الأسهم، وخاصةً في قطاع التكنولوجيا. وقد حدثت هذه التطورات في ظل عدم توفر البيانات الأمريكية الرسمية بسبب الإغلاق الحكومي المستمر. تداعيات الإغلاق الحكومي تؤثر على السفر والثقة: أدى الإغلاق الحكومي، الذي يقترب من 40 يومًا، إلى اضطرابات في عمليات المطارات مع انخفاض بنسبة 10% في سعة 40 مطارًا. وقد أدى ذلك إلى إلغاء رحلات جوية وحالة من عدم اليقين بين المسافرين. كما تراجعت ثقة المستهلكين، حيث اقترب مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان من أدنى مستوياته القياسية. ارتفاع حاد في عمليات التسريح وسط اضطراب الذكاء الاصطناعي: أظهرت بيانات من شركة تشالنجر أن تخفيضات الوظائف في أكتوبر قد وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ عقدين، حيث أشار أصحاب العمل إلى الذكاء الاصطناعي وعدم اليقين العام كعوامل. ومع ذلك، حافظت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا على توقعات نمو بنسبة 4.0%، ويعزى ذلك في المقام الأول إلى استمرار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وانكمش نشاط التصنيع للشهر الثامن على التوالي، بينما ظلت بيانات خدمات معهد إدارة التوريد (ISM) ثابتة. توقعات التضخم لا تزال ثابتة. استقرت توقعات التضخم، مع توقعات لمدة سنة وثلاث وخمس سنوات حول 3%. يتوافق هذا مع مؤشرات التضخم في الوقت الفعلي ويعكس تأثير التضخم المستمر على مخاوف الناخبين، كما يتضح من استطلاعات الرأي الأمريكية الأخيرة. إشارات الاحتياطي الفيدرالي لا تزال متباينة. أعرب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن وجهات نظر متباينة، حيث أكد البعض على استمرار مخاطر التضخم، بينما أشار آخرون إلى ضعف اتجاهات التوظيف. وقد ساهمت السلطة المحدودة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول خلال انقطاع البيانات الحكومية في حالة من عدم اليقين بشأن اتجاه السياسة. وأشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، إلى أن السيولة في السوق لا تزال كافية، وأشار إلى وجود مقاومة لإنهاء التشديد الكمي قبل الموعد المحدد.

سحبت مجموعة غونفور، وهي شركة رئيسية لتجارة السلع، عرضها للاستحواذ على الأصول الدولية لشركة لوك أويل الروسية للنفط الخاضعة للعقوبات. تأتي هذه الخطوة بعد أن وصفت وزارة الخزانة الأمريكية شركة غونفور بأنها "دمية الكرملين" وأشارت إلى أنها لن تُصدر ترخيصًا للصفقة. نفت غونفور هذه الادعاءات علنًا وأعلنت أنها ستوضح سوء الفهم، لكنها أكدت سحب عرضها بعد محادثات مكثفة مع الهيئات التنظيمية الأمريكية. قد تُتاح الآن فرصة الاستحواذ لأطراف أخرى. في غضون ذلك، حصلت غونفور على خط ائتمان بقيمة 2.81 مليار دولار من فروع بنوك أمريكية لدعم عملياتها التجارية العالمية. وقد زادت تصريحات وزارة الخزانة من التدقيق في علاقات غونفور بموسكو، لا سيما وأن المؤسس المشارك جينادي تيمشينكو، الذي فرضت عليه الولايات المتحدة عقوبات سابقًا، يُعتبر مقربًا من الرئيس بوتين. نفت غونفور أي استثمار مباشر من بوتين، واشترى الرئيس التنفيذي توربيورن تورنكفيست حصة تيمشينكو بعد العقوبات.

لا تزال صادرات الصلب الصينية قوية، مدفوعةً بالطلب في جنوب شرق آسيا والنمو الجديد في الشرق الأوسط، على الرغم من تزايد الحمائية.قفزت الشحنات إلى المملكة العربية السعودية بنسبة ٤١٪ على أساس سنوي في الأشهر التسعة الأولى، مما يجعلها أسرع الأسواق الرئيسية نموًا للصلب الصيني.تواصل المصانع الصينية تجاوز التوقعات، حيث بلغت الصادرات ٩٧.٧٦ مليون طن في الأشهر العشرة الأولى، متجاوزةً بالفعل رقم العام الماضي، وتتجه نحو تحقيق رقم قياسي جديد.

خفضت المملكة العربية السعودية سعر خامها النفطي الرئيسي إلى آسيا لشهر ديسمبر إلى أدنى مستوى له في 11 شهرًا، بعد أيام من إشارة أوبك+ إلى نهج حذر بتعليق زيادات إمداداتها مطلع العام المقبل. ستخفض أرامكو السعودية، المنتج الحكومي، سعر خامها العربي الخفيف الرئيسي بمقدار 1.20 دولار للبرميل إلى علاوة قدرها دولار واحد فوق المؤشر الإقليمي للشهر المقبل، وكان من المتوقع أن تخفض أرامكو السعر بمقدار 1.25 دولار. أعلنت المملكة العربية السعودية وبعض الأعضاء الرئيسيين الآخرين في أوبك+ يوم الأحد أنهم سيوقفون زيادات إنتاجهم خلال الربع الأول - بعد إجراء زيادة متواضعة أخرى في ديسمبر - في محاولة منهم لموازنة السعي للحصول على حصة سوقية مع مؤشرات على فائض ناشئ. يأتي هذا التوقف خلال فترة ضعف الطلب الموسمي، وفي الوقت الذي يراقب فيه السوق عن كثب تأثير العقوبات الأمريكية على أكبر منتجي النفط في روسيا على الإمدادات. انخفض سعر النفط الخام في لندن بنحو 15% هذا العام، ويتداول الآن دون 64 دولارًا للبرميل. على الرغم من الارتفاع المفاجئ الذي أعقب القيود الأخيرة على صناعة النفط الروسية، عادت الأسعار إلى نفس مستواها تقريبًا قبل القيود الأخيرة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب.

تعهد رئيس الوزراء العراقي محمد شياع السوداني بإجراء إصلاحات اقتصادية شاملة في حال إعادة انتخابه لولاية ثانية، مع التركيز على خفض عجز الموازنة، وزيادة فرص العمل في القطاع الخاص، وجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية. وبينما يُجري السوداني حملته لإعادة انتخابه في ١١ نوفمبر/تشرين الثاني، من المتوقع أن يفوز ائتلافه بأكبر عدد من المقاعد. وفي مقابلة أجريت معه مؤخرًا، أكد على الحاجة إلى إصلاحات جريئة لخفض العجز وزيادة الإيرادات خارج قطاع النفط. منذ توليه منصبه قبل ثلاث سنوات، أضاف السوداني حوالي ٧٠٠ ألف وظيفة في القطاع العام لمنع الاضطرابات وإتاحة الوقت الكافي لإجراء إصلاحات أوسع، ولكنه يهدف الآن إلى توجيه الشباب العراقي - الذين يُشكلون حوالي ٦٠٪ من السكان - نحو القطاع الخاص. ويعتزم السوداني تبسيط اللوائح لتشجيع الاستثمار الأجنبي، وخاصة في القطاعات غير النفطية مثل التصنيع والزراعة والسياحة، بهدف خلق المزيد من فرص العمل. وأعرب السوداني عن نيته تقديم شروط مواتية لشركات النفط والغاز الأميركية لمواصلة تطوير قطاع الطاقة العراقي. "العقل هو المفتاح الذي يفتح أبواب الإمكانيات." — مجهول