The Fed’s Vice Chair noted risks around easing too much on improving inflation, adding that the disinflationary path would be bumpy. Even the Fed’s Waller, who started the rally last November with dovish comments, said a few more months of inflation data would be needed to evaluate trends. The suggestion was that the Fed delaying rate cuts by a few months would not have a substantial effect on the economy, which was supported by Harker saying “give us a couple of meetings”. This was captured by the FOMC minutes with the statement that “several participants mentioned the risk that financial conditions were or could become less restrictive than appropriate”. Unsurprisingly, the market shifted to the first cut beginning in June, rather than May, as March is very much expected to be another pause. Elsewhere, the focus was on equities, specifically, Nvidia. Nvidia’s stock rallied some 16% after earnings and surpassed Meta’s market capitalization. Equities posted fresh all-time highs for Japan and Germany. Less emphasis was placed on U.S. PMIs which modestly declined to 51.4 from 52 previously. Earlier in the week, the PBoC cut the 5-year Loan Prime Rate by 25bps to 3.95%. Pakistan’s electoral runners-up have sought to form a coalition, which is a movement away from a populist alternative. Other EM events covered the first Central Bank meeting for Turkey’s new Governor as interest rates were held unchanged, South Africa confirmed that national elections will take place on May 29 after its annual budget, and the Senegalese President will no longer run in the next election.

Warren Buffett has warned Berkshire Hathaway shareholders that his sprawling 905 bn USD conglomerate has virtually “no possibility of eye-popping performance” in the years ahead, laying bare the challenges that will confront his successors. The so-called Oracle of Omaha said in his annual letter on Saturday that there were very few deals that offer the kind of transformative impact past takeovers have had, such as its purchases of insurers Geico and National Indemnity or the BNSF railroad. “There remain only a handful of companies in this country capable of truly moving the needle at Berkshire, and they have been endlessly picked over by us and by others,” he said. “Outside the US, there are essentially no candidates that are meaningful options for capital deployment at Berkshire.” It is a problem that Buffett has been staring down for almost a decade as the growth of Berkshire’s operations and cash levels have compounded. The company spent billions of dollars acquiring truck-stop operator Pilot Flying J and insurance conglomerate Alleghany in recent years, adding them to a portfolio that includes ice cream purveyor Dairy Queen and utility behemoth Berkshire Hathaway Energy. But those outlays put only a small dent in Berkshire’s cash pile, which continues to climb. It hit a record 167.6 bn USD at the end of 2023, up 39 bn USD over the course of the year.

Electors preferred him to Nikki Haley, who governed the state for six years but could not convince South Carolinians that she would perform better in this year’s presidential election. Ms Haley warned “our country will fall apart if we make the wrong choices”, predicting Mr Trump would not defeat Joe Biden. Mr Trump said anyone donating to Ms Haley’s campaign would be “permanently barred from the MAGA camp”, referring to the America-first movement he leads. A recent Marquette Law School poll found Trump and Biden virtually tied with voters nationwide, while Haley led Biden in a hypothetical general election match-up by 18 points. Haley’s campaign is planning a new advertising blitz in the coming days across the many states that hold their primaries on Super Tuesday, on March 5. Haley spent about 11.4 mn USD on ads in her home state this month, according to AdImpact data — over 10 mn USD more than Trump. “The math is challenging” for Haley to win the nomination, Betsy Ankney, Haley’s campaign manager, said on Friday. “But this has never just been about who can win a Republican primary. This battle is about who can win in November.” To secure the Republican presidential nomination, a candidate must win an estimated 1,215 delegates from across the country before the official vote confirming the nomination at the party’s national convention in Milwaukee, Wisconsin in July.

In line with consensus expectations, the CBT kept its main policy rate on hold (45%) but preferred to err on the side of hawkishness by sending a clear signal that further hikes are possible if the policymakers perceive a significant deterioration in the inflation outlook. This week’s MPC was significant in that some market participants were looking for confirmation that CBT’s policy normalization trajectory will continue under new Governor Fatih Karahan in the first monetary policy meeting since former Governor Erkan’s surprise resignation in early February. In line with the expectations, Mr. Karahan and his team maintained the market-friendly tone of his predecessor and asserted the strong commitment to ensuring gradual disinflation in the still overheated economy. As we’ve argued before, we think coordination between monetary and fiscal policy is likely to improve under Governor Karahan in order to further tighten domestic financial conditions and control inflationary pressures. It is expected that these dynamics to become increasingly visible as fiscal generosity and other “political economy” constraints get phased out after the important local elections in March are out of the way.

وأشار نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى المخاطر المحيطة بالتخفيف أكثر من اللازم مع تحسن التضخم، مضيفًا أن المسار الانكماشي سيكون وعرًا. وحتى والر من بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي بدأ الارتفاع في نوفمبر الماضي بتعليقات متشائمة، قال إن هناك حاجة إلى بضعة أشهر أخرى من بيانات التضخم لتقييم الاتجاهات. كان الاقتراح هو أن تأجيل بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة لبضعة أشهر لن يكون له تأثير كبير على الاقتصاد، وهو ما أيده هاركر قائلا "امنحنا بضعة اجتماعات". وقد تم تسجيل ذلك في محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مع بيان مفاده أن "العديد من المشاركين ذكروا المخاطر المتمثلة في أن الظروف المالية كانت أو يمكن أن تصبح أقل تقييدًا من المناسب". ومن غير المستغرب أن تحول السوق إلى الخفض الأول بدءًا من شهر يونيو، بدلاً من شهر مايو، حيث من المتوقع جدًا أن يكون شهر مارس بمثابة توقف آخر. وفي أماكن أخرى، كان التركيز على الأسهم، وتحديداً Nvidia. ارتفع سهم Nvidia بنحو 16% بعد الأرباح وتجاوز القيمة السوقية لشركة Meta. سجلت الأسهم أعلى مستوياتها على الإطلاق في اليابان وألمانيا. تم التركيز بشكل أقل على مؤشرات مديري المشتريات الأمريكية التي انخفضت بشكل متواضع إلى 51.4 من 52 سابقًا. وفي وقت سابق من الأسبوع، خفض بنك الشعب الصيني سعر الفائدة على القروض لمدة 5 سنوات بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.95٪. وقد سعى المتسابقون في الانتخابات الباكستانية إلى تشكيل ائتلاف، وهو ما يمثل حركة ابتعاد عن البديل الشعبوي. وشملت فعاليات أخرى للأسواق الناشئة الاجتماع الأول للبنك المركزي لمحافظ تركيا الجديد مع إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، وأكدت جنوب أفريقيا أن الانتخابات الوطنية ستجرى في 29 مايو/أيار بعد ميزانيتها السنوية، ولن يترشح الرئيس السنغالي بعد الآن في الانتخابات المقبلة.

حذر وارن بافيت مساهمي شركة بيركشاير هاثاواي من أن مجموعته المترامية الأطراف التي يبلغ حجمها 905 مليار دولار أمريكي "ليس لديها أي إمكانية لتحقيق أداء ملفت للنظر" في السنوات المقبلة، مما يكشف التحديات التي ستواجه خلفائه. قال ما يسمى بـ "عرافة أوماها" في رسالته السنوية يوم السبت إن هناك عددا قليلا جدا من الصفقات التي تقدم هذا النوع من التأثير التحويلي الذي أحدثته عمليات الاستحواذ السابقة، مثل مشترياتها من شركتي التأمين Geico وNational Indemnity أو السكك الحديدية BNSF. قال: "لا يزال هناك عدد قليل فقط من الشركات في هذا البلد القادرة على إحداث تغيير حقيقي في بيركشاير، وقد تم اختيارها من قبلنا ومن قبل الآخرين إلى ما لا نهاية". "خارج الولايات المتحدة، لا يوجد في الأساس مرشحون يمثلون خيارات ذات معنى لنشر رأس المال في بيركشاير". إنها مشكلة كان بافيت يحدق بها منذ ما يقرب من عقد من الزمن مع تفاقم نمو عمليات بيركشاير ومستويات النقد. أنفقت الشركة مليارات الدولارات في الاستحواذ على مشغل محطات الشاحنات Pilot Flying J وتكتل التأمين Alleghany في السنوات الأخيرة، مما أضافها إلى محفظة تضم شركة Dairy Queen لمزود الآيس كريم وشركة المرافق العملاقة Berkshire Hathaway Energy. لكن هذه النفقات لم تضع سوى أثر بسيط في الكومة النقدية لشركة بيركشاير، والتي تستمر في الارتفاع. وسجلت رقما قياسيا قدره 167.6 مليار دولار أمريكي في نهاية عام 2023، بزيادة 39 مليار دولار أمريكي على مدار العام.

وقد فضله الناخبون على نيكي هيلي، التي حكمت الولاية لمدة ست سنوات ولكنها لم تتمكن من إقناع سكان جنوب كارولينا بأنها ستحقق أداء أفضل في الانتخابات الرئاسية هذا العام. وحذرت هيلي من أن "بلادنا سوف تنهار إذا اتخذنا الخيارات الخاطئة"، وتوقعت أن ترامب لن يهزم جو بايدن. وقال ترامب إن أي شخص يتبرع لحملة السيدة هيلي "سيُمنع بشكل دائم من الانضمام إلى معسكر MAGA"، في إشارة إلى حركة "أمريكا أولاً" التي يقودها. وأظهر استطلاع للرأي أجرته كلية الحقوق في ماركيت مؤخرا أن ترامب وبايدن متعادلان فعليا مع الناخبين في جميع أنحاء البلاد، في حين تقدمت هيلي على بايدن في مباراة افتراضية للانتخابات العامة بفارق 18 نقطة. وتخطط حملة هالي لشن حملة إعلانية جديدة خلال الأيام المقبلة في العديد من الولايات التي تعقد انتخاباتها التمهيدية يوم الثلاثاء الكبير، في 5 مارس. وأنفقت هالي حوالي 11.4 مليون دولار على الإعلانات في ولايتها هذا الشهر، وفقًا لبيانات AdImpact - أكثر من 10. مليون دولار أكثر من ترامب. وقالت بيتسي أنكي، مديرة حملة هيلي، يوم الجمعة، إن “الحسابات تمثل تحديًا” بالنسبة لهايلي للفوز بالترشيح. “لكن الأمر لم يكن يتعلق أبدًا بمن يمكنه الفوز في الانتخابات التمهيدية للحزب الجمهوري. هذه المعركة تدور حول من يمكنه الفوز في نوفمبر”. ولتأمين ترشيح الحزب الجمهوري للرئاسة، يجب أن يفوز المرشح بما يقدر بنحو 1215 مندوبا من جميع أنحاء البلاد قبل التصويت الرسمي لتأكيد الترشيح في المؤتمر الوطني للحزب في ميلووكي بولاية ويسكونسن في يوليو.

وتماشيًا مع التوقعات المتفق عليها، أبقى البنك المركزي التونسي على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير (45٪) لكنه فضل أن يخطئ في جانب التشدد من خلال إرسال إشارة واضحة مفادها أن المزيد من الارتفاعات ممكنة إذا رأى صناع السياسة تدهورًا كبيرًا في توقعات التضخم. كانت لجنة السياسة النقدية هذا الأسبوع مهمة حيث كان بعض المشاركين في السوق يبحثون عن تأكيد على أن مسار تطبيع سياسة البنك المركزي التونسي سيستمر في ظل المحافظ الجديد فاتح كاراهان في أول اجتماع للسياسة النقدية منذ الاستقالة المفاجئة للمحافظ السابق إركان في أوائل فبراير. وتمشيا مع التوقعات، حافظ السيد كاراهان وفريقه على اللهجة الصديقة للسوق التي اتبعها سلفه وأكدوا الالتزام القوي بضمان التباطؤ التدريجي للتضخم في الاقتصاد الذي لا يزال محموما. ومن المتوقع أن التنسيق بين السياستين النقدية والمالية من المرجح أن يتحسن في عهد المحافظ كاراهان من أجل زيادة تشديد الأوضاع المالية المحلية والسيطرة على الضغوط التضخمية. ونتوقع أن تصبح هذه الديناميكيات واضحة على نحو متزايد مع التخلص التدريجي من السخاء المالي وغيره من قيود "الاقتصاد السياسي" بعد انتهاء الانتخابات المحلية المهمة في مارس.