Global oil inventories are falling at a record pace after the near-closure of the Strait of Hormuz, with Morgan Stanley estimating stocks dropped by 4.8 mn barrels per day between March 1 and April 25, driving visible inventories to their lowest since 2018. JPMorgan warned OECD stocks could hit operational stress levels next month and minimum operating levels by September if the strait stays closed. The sharpest risks are in fuel-import-dependent Asian economies including Indonesia, Vietnam, Pakistan, and the Philippines, while Europe faces growing jet fuel shortages as Amsterdam-Rotterdam-Antwerp inventories have fallen by a third to a six-year low. In the US, crude inventories have declined for four straight weeks and distillate stocks are at their lowest since 2005. Chevron CFO Eimear Bonner said import-dependent countries could face critical shortages in June and July, while analysts warned that even after the conflict ends, restocking will keep oil markets tight.

Jerome Powell will leave the Federal Reserve on May 15 with a legacy defined by two episodes: the post-pandemic inflation surge he failed to contain and a historic clash with the Trump administration over Fed independence. Since taking office in 2018, Powell led the Fed through its most turbulent stretch in decades — slashing rates to zero and backing roughly USD5 tn in pandemic stimulus, then confronting 40-year-high inflation he initially called “transitory” before raising rates by 4.25 percentage points in 2022, the sharpest tightening since Paul Volcker. Although inflation eased without the recession many expected, Powell leaves with prices above the Fed’s 2% target for a fifth straight year. His final months were dominated by a confrontation with the White House, including an attempt to remove Governor Lisa Cook and a Justice Department probe into the Fed’s USD2.5 bn headquarters renovation. Powell publicly vowed to stay on as governor until 2028 as legal pressure persists. His successor, Kevin Warsh, who called the Fed’s inflation response a “fatal policy error,” takes over as renewed Iran war-related inflation risks and political pressure for lower rates loom.

Alphabet is closing in on Nvidia as the world’s most valuable company, ending Friday with a USD4.8 tn market value versus Nvidia’s USD5.2 tn after Alphabet shares jumped 43% over six months, compared with Nvidia’s 6.3%. The shift was driven by a 34% rally in April — Alphabet’s best month since 2004 — supported by strong growth in Google Search and Cloud, rising demand for its TPU AI chips, and investor confidence in its broad AI exposure across search, cloud, YouTube, Waymo, and Gemini. Citizens analyst Andrew Boone expects TPU infrastructure revenue to rise from about USD3 bn in 2026 to USD25 bn in 2027 as the chips roll out to cloud clients. The rebound marks a sharp reversal from last year’s fears that AI search would weaken Google’s core business; instead, consensus forecasts for 2026 net income have risen about 19% in the past month. Alphabet now trades at 28 times estimated earnings, above its 10-year average, though analysts see only about 5.4% upside from current levels after the stock gained 160% over the past year.

The UAE’s exit from OPEC after nearly 60 years is less about wartime production quotas than about the country’s economic transformation and changing role in global energy markets, UAE Ambassador to the United States Yousef Al Otaiba wrote in the Financial Times. He argued OPEC’s collective production model suited a newly independent, oil-dependent UAE, but that era has passed: energy now accounts for less than a quarter of GDP, while aviation, logistics, AI, and life sciences are growing rapidly. The UAE has also signed 35 economic partnership agreements in four years and launched a USD1.4 tn investment and technology partnership with the US. Al Otaiba said higher production reflects responsibility during global energy insecurity, with major investment in pipelines, ports, and logistics to lift capacity to 5 mn barrels per day by 2027. He also suggested the exit had a geopolitical dimension, arguing that Iran’s continued OPEC membership despite attacks on oil tankers and Gulf energy infrastructure made staying in the organisation untenable. The op-ed stands out as one of the clearest public statements yet of UAE strategic intent since the OPEC exit was announced.

تشهد مخزونات النفط العالمية انخفاضًا قياسيًا بعد الإغلاق شبه الكامل لمضيق هرمز، إذ تشير تقديرات مورغان ستانلي إلى انخفاض المخزونات بمقدار 4.8 مليون برميل يوميًا بين 1 مارس و25 أبريل، ما أدى إلى انخفاض المخزونات الظاهرة إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2018، حذر بنك جيه بي مورغان من أن مخزونات دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية قد تصل إلى مستويات ضغط تشغيلية الشهر المقبل، وإلى الحد الأدنى للمستويات التشغيلية بحلول سبتمبر إذا استمر إغلاق المضيق. وتتركز المخاطر الأكبر في الاقتصادات الآسيوية التي تعتمد على استيراد الوقود، بما في ذلك إندونيسيا وفيتنام وباكستان والفلبين، بينما تواجه أوروبا نقصًا متزايدًا في وقود الطائرات، حيث انخفضت مخزونات أمستردام-روتردام-أنتويرب بمقدار الثلث إلى أدنى مستوى لها في ست سنوات. في الولايات المتحدة، انخفضت مخزونات النفط الخام لأربعة أسابيع متتالية، ووصلت مخزونات المشتقات النفطية إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2005. وقالت إيمير بونر، المديرة المالية لشركة شيفرون، إن الدول التي تعتمد على الاستيراد قد تواجه نقصاً حاداً في يونيو ويوليو، بينما حذر المحللون من أنه حتى بعد انتهاء النزاع، فإن إعادة التخزين ستبقي أسواق النفط متقلصة.

سيغادر جيروم باول مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ١٥ مايو/أيار، تاركًا وراءه إرثًا يتسم بحادثتين: ارتفاع التضخم الذي أعقب جائحة كورونا والذي فشل في احتوائه، ومواجهة تاريخية مع إدارة ترامب حول استقلال الاحتياطي الفيدرالي. منذ توليه منصبه عام ٢٠١٨، قاد باول الاحتياطي الفيدرالي خلال أكثر فتراته اضطرابًا منذ عقود، حيث خفض أسعار الفائدة إلى الصفر ودعم حزمة تحفيزية لمواجهة الجائحة بقيمة ٥ تريليونات دولار تقريبًا، ثم واجه أعلى مستوى للتضخم منذ ٤٠ عامًا، والذي وصفه في البداية بأنه "مؤقت" قبل أن يرفع أسعار الفائدة بمقدار ٤.٢٥ نقطة مئوية في عام ٢٠٢٢، وهو أشد تشديد للسياسة النقدية منذ عهد بول فولكر. على الرغم من انخفاض التضخم دون حدوث الركود الذي توقعه الكثيرون، إلا أن باول يغادر منصبه في ظل أسعار تتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ ٢٪ للعام الخامس على التوالي. وقد هيمنت على أشهره الأخيرة مواجهة مع البيت الأبيض، بما في ذلك محاولة إقالة الحاكمة ليزا كوك وتحقيق وزارة العدل في تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي بتكلفة ٢.٥ مليار دولار. تعهد باول علنًا بالبقاء في منصبه كمحافظ حتى عام 2028 في ظل استمرار الضغوط القانونية. ويتولى خلفه كيفن وارش، الذي وصف استجابة الاحتياطي الفيدرالي للتضخم بأنها "خطأ سياسي فادح"، المنصب في ظل تجدد مخاطر التضخم المرتبطة بالحرب الإيرانية والضغوط السياسية لخفض أسعار الفائدة.

تقترب ألفابت من إنفيديا لتصبح الشركة الأغلى قيمة في العالم، حيث أنهت تداولات يوم الجمعة بقيمة سوقية بلغت 4.8 تريليون دولار أمريكي مقابل 5.2 تريليون دولار أمريكي لإنفيديا، وذلك بعد أن قفزت أسهم ألفابت بنسبة 43% خلال ستة أشهر، مقارنةً بنسبة 6.3% لإنفيديا. وقد حفز هذا التحول ارتفاع بنسبة 34% في أبريل - وهو أفضل أداء شهري لألفابت منذ عام 2004 - مدعومًا بنمو قوي في خدمات جوجل للبحث والحوسبة السحابية، وزيادة الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي TPU، وثقة المستثمرين في حضورها الواسع في مجال الذكاء الاصطناعي عبر البحث والحوسبة السحابية ويوتيوب ووايمو وجيميني. ويتوقع أندرو بون، المحلل في سيتيزنز، أن ترتفع إيرادات البنية التحتية لـ TPU من حوالي 3 مليارات دولار أمريكي في عام 2026 إلى 25 مليار دولار أمريكي في عام 2027 مع طرح الرقائق لعملاء الحوسبة السحابية. يمثل هذا الانتعاش تحولاً جذرياً عن مخاوف العام الماضي من أن يؤدي البحث المدعوم بالذكاء الاصطناعي إلى إضعاف أعمال جوجل الأساسية؛ فبدلاً من ذلك، ارتفعت التوقعات المجمعة لصافي دخل عام 2026 بنحو 19% خلال الشهر الماضي. ويتداول سهم ألفابت حالياً عند 28 ضعفاً من الأرباح المتوقعة، وهو أعلى من متوسطه خلال السنوات العشر الماضية، على الرغم من أن المحللين لا يرون سوى ارتفاع محتمل بنسبة 5.4% تقريباً عن المستويات الحالية بعد أن حقق السهم مكاسب بلغت 160% خلال العام الماضي.

كتب يوسف العتيبة، سفير الإمارات لدى الولايات المتحدة، في صحيفة فايننشال تايمز، أن انسحاب الإمارات من أوبك بعد نحو 60 عامًا لا يتعلق كثيرًا بحصص الإنتاج في زمن الحرب، بل بالتحول الاقتصادي الذي تشهده البلاد وتغير دورها في أسواق الطاقة العالمية. وأوضح أن نموذج الإنتاج الجماعي لأوبك كان مناسبًا للإمارات المستقلة حديثًا والتي كانت تعتمد على النفط، لكن تلك الحقبة ولّت: فالطاقة الآن تمثل أقل من ربع الناتج المحلي الإجمالي، بينما تشهد قطاعات الطيران والخدمات اللوجستية والذكاء الاصطناعي وعلوم الحياة نموًا سريعًا. كما وقّعت الإمارات 35 اتفاقية شراكة اقتصادية في أربع سنوات، وأطلقت شراكة استثمارية وتكنولوجية مع الولايات المتحدة بقيمة 1.4 تريليون دولار. وأشار العتيبة إلى أن زيادة الإنتاج تعكس المسؤولية في ظل انعدام أمن الطاقة العالمي، مع استثمارات ضخمة في خطوط الأنابيب والموانئ والخدمات اللوجستية لرفع الطاقة الإنتاجية إلى 5 ملايين برميل يوميًا بحلول عام 2027. كما ألمح إلى أن الانسحاب له بُعد جيوسياسي، مُشيرًا إلى أن استمرار إيران في عضوية أوبك رغم الهجمات على ناقلات النفط والبنية التحتية للطاقة في الخليج جعل بقاءها في المنظمة أمرًا غير مقبول. تبرز هذه المقالة كواحدة من أوضح التصريحات العامة حتى الآن بشأن النوايا الاستراتيجية لدولة الإمارات العربية المتحدة منذ الإعلان عن انسحابها من منظمة أوبك. "الخطوات الصغيرة كل يوم تصنع نتائج استثنائية."