In a week framed by the IMF meetings in Washington DC and the upcoming U.S. elections, markets took a "wait-and-see" approach, reacting cautiously to the uncertainty around U.S. policy directions with significant implications for both the domestic and global landscapes. October’s non-farm payrolls undershot expectations, registering just +12K against last month’s +223K and missing the 100K consensus due largely to labor market disruptions from hurricanes and strikes. This, combined with underlying data softness, is expected to reinforce the FOMC’s anticipated 25bps rate cut on November 7, regardless of election outcomes. In the UK, a budget with increased fiscal spending boosted market optimism for GDP and UK equities, though gilt yields face pressures to rise due to less supportive fiscal conditions. China’s manufacturing PMI rose to 50.1, signaling expansion for the first time since April, potentially reflecting the recent stimulus measures. Meanwhile, a cautious Israeli move in Iran hinted at de-escalation potential, though uncertainties remain. Next week could decisively shape asset performance through 2025 as the U.S. Presidential and Congressional elections unfold, drawing EM investors’ focus toward possible impacts on U.S. Treasury yields, the dollar, and equities. In parallel, China’s National People’s Congress Standing Committee meeting is set to announce detailed fiscal measures to support economic growth, intensifying global market anticipation.

Election day is on Tuesday but Americans might have to wait longer to learn who their next president will be. The timing of a Kamala Harris or Donald Trump victory depends on two factors: how fast states count their ballots and how close the results are. Each state has its own rules for processing and counting ballots. As polls close across the country — first on the east coast — and results start to come in, news agencies and broadcasters will project the winner of each state and the District of Columbia at the presidential level, as well as races for the US Senate and House of Representatives. The most important number of election night is 270, the electoral college votes needed to clinch the presidency. Expect a long night on Tuesday. Polling suggests the results in battleground states will be close, meaning it could take days for a winner to be declared. Some states are also slower to count ballots than others. An additional complication could be any legal challenges to a state’s results, which could drag out the declaration of a winner. The Trump campaign and its allies have already started to cast doubt on the integrity of the election. The Harris campaign has predicted Trump will declare victory before the presidential race has been called.

At the mouth of New York’s Hudson River, Norwegian oil and gas giant Equinor is constructing the largest U.S. port for offshore wind—symbolizing either America’s energy future or its past. As the nation gears up for one of its closest presidential elections, both investors and executives are analyzing campaign statements to see which industries may win or lose in the upcoming administration. With election day approaching, one industry stands out as particularly vulnerable: renewable energy. “A win for Harris and Walz next Tuesday would be great news for the offshore wind sector. Conversely, a victory for Trump and Vance would be disastrous,” stated Sean McGarvey, president of North America’s Building Trades Unions focused on offshore wind projects, at a conference this week. His prediction of a Harris victory was met with overwhelming applause. Donald Trump has promised to halt offshore wind projects on his first day back in office and to “terminate” the Inflation Reduction Act, President Joe Biden’s transformative climate legislation that includes significant tax incentives to reduce renewable energy costs and accelerate decarbonization. Since the IRA was enacted, nearly USD 450 billion in private investment has flowed into the U.S. energy sector, according to the Clean Investment Monitor. A recent analysis by Goldman Sachs found that renewable energy could emerge as the biggest winner under Harris, while being tied for the biggest loser under Trump, alongside tariff-sensitive sectors.

Turkey’s inflation eased slightly less than expected last month, likely reinforcing the view that an interest-rate cut is off the table this year. Inflation slowed to 48.6% annually in October from 49.4% in September, according to official data released on Monday. Economists surveyed by Bloomberg had expected a figure of 48.3%. Monthly prices, the favored measure of Turkish central bankers, eased to 2.88% from 2.97% in September. Clothing and shoes prices contributed the most to the monthly price gains, with an increase of more than 14%. That was followed by food and non-alcoholic beverage prices, which rose 4.3% month-on-month. The central bank, citing seasonal factors, had anticipated significant increases for both groups. A key factor in Turkey’s ability to bring down inflation quickly will be the increase in next year’s minimum wage, which will likely be announced in December. Recent inflation readings mean there’s a risk of a “higher-than expected” wage hike. If so, Turkey might start monetary easing even later than January.

Saudi Arabia and other members of Opec+ have delayed a plan to begin raising oil production until the end of the year, as the group tries to revive crude prices that have continued to flag despite turmoil in the Middle East. The world’s largest oil exporter and seven others, including Russia, Iraq, the UAE and Algeria, would leave all output cuts in place until the end of December, Opec said in a statement. The eight countries had been due to start unwinding voluntary cuts, but have postponed the plan for at least another month amid persistent weakness in the oil price. The planned increases would have lifted the group’s production by 180,000 barrels a day by December, as part of a gradual unwinding of 2.2mn of cuts over 12 months. Brent crude has fallen by almost 14 per cent over the past 12 months, in part because of concern over demand from China. It closed at USD 73 on Friday, having briefly dropped below USD 70 in September, to its lowest since December 2021. “The Opec Secretariat noted that the eight Opec+ countries, Saudi Arabia, Russia, Iraq, the United Arab Emirates, Kuwait, Kazakhstan, Algeria and Oman [ . . . ] have agreed to extend the voluntary production adjustments,” the group’s statement said. The statement also reaffirmed a commitment to the cuts by Iraq, Russia and Kazakhstan, which had previously frustrated other members, particularly Saudi Arabia, by pumping more than their quotas. Postponing the unwinding of the cuts for another month also enables the group to delay a decision on production levels for 2025 until after the US election, analysts said. Opec+ members are due to meet in person on December 1 in Vienna, when a final decision is expected.

في أسبوع مليء بأحداث مهمة، بدءًا من اجتماعات صندوق النقد الدولي في واشنطن وصولاً إلى الانتخابات الأميركية المرتقبة، اتبعت الأسواق نهجًا حذرًا مع غياب الوضوح حول السياسة الأميركية المقبلة وتأثيرها الكبير على الاقتصادين المحلي والعالمي. سجلت وظائف أكتوبر نتائج أقل من المتوقع، حيث بلغت 12 ألف وظيفة مقارنةً بـ 223 ألفًا في الشهر السابق، ويُعزى هذا التراجع إلى اضطرابات في سوق العمل بسبب الأعاصير والإضرابات. من المتوقع أن تؤكد هذه البيانات إلى جانب ضعفها العام على قرار لجنة الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في السابع من نوفمبر، بغض النظر عن نتائج الانتخابات. في المملكة المتحدة، حفّزت الميزانية الجديدة بزيادة الإنفاق المالي آمالًا حول نمو الناتج المحلي الإجمالي وارتفاع الأسهم، فيما تواجه السندات البريطانية ضغوطًا لارتفاع عوائدها بسبب توقعات مالية أقل دعماً. من جانب آخر، ارتفع مؤشر مديري المشتريات الصيني إلى 50.1، وهو أول إشارة توسع منذ أبريل، وربما يعود ذلك إلى التدابير التحفيزية الأخيرة. وبالتزامن، أشار الهجوم الحذر لإسرائيل في إيران إلى احتمالية تخفيف التوتر، لكن هناك مخاوف ما زالت قائمة. من المتوقع أن يشكّل الأسبوع القادم أداء الأسواق حتى عام 2025، إذ تركز أنظار المستثمرين في الأسواق الناشئة على أسعار الفائدة الأميركية والدولار والأسهم بناءً على نتائج الانتخابات. وعلى الجانب الآخر من العالم، ستنعقد جلسة اللجنة الدائمة للمجلس الوطني لنواب الشعب الصيني، حيث يتطلع المستثمرون لإعلان إجراءات مالية لدعم النمو الاقتصادي، مما يزيد من ترقّب الأسواق العالمية.

يوم الانتخابات سيكون يوم الثلاثاء، ولكن قد ينتظر الأميركيون فترة أطول لمعرفة من سيكون رئيسهم المقبل. يعتمد توقيت إعلان فوز كامالا هاريس أو دونالد ترامب على عاملين: سرعة عدّ الأصوات في الولايات، ودرجة تقارب النتائج. فكل ولاية لها قواعدها الخاصة في فرز الأصوات. مع إغلاق مراكز الاقتراع عبر الولايات – بدءًا من الساحل الشرقي – ستقوم وكالات الأخبار بتوقع الفائز في كل ولاية، سواء على مستوى الرئاسة أو في سباقات مجلسي الشيوخ والنواب. الرقم الأهم في ليلة الانتخابات هو 270، وهو عدد الأصوات اللازمة للفوز بالرئاسة. نتوقع أن تكون ليلة الثلاثاء طويلة. تشير التوقعات إلى أن النتائج ستكون متقاربة في الولايات المتأرجحة، مما قد يؤدي إلى تأخير إعلان الفائز لأيام. كما أن بعض الولايات أبطأ في عدّ الأصوات من غيرها. وقد تزيد الطعون القانونية في نتائج بعض الولايات من تأخير الإعلان عن الفائز، خاصة مع بدء حملة ترامب وحلفائه في التشكيك في نزاهة الانتخابات.

عند مصب نهر هدسون في نيويورك، تقوم شركة النفط والغاز النرويجية العملاقة إكوينور ببناء أكبر ميناء أمريكي لطاقة الرياح البحرية - وهو ما يرمز إما إلى مستقبل الطاقة في أمريكا أو ماضيها. وبينما تستعد الأمة لواحدة من أقرب انتخابات رئاسية لها، يقوم كل من المستثمرين والمديرين التنفيذيين بتحليل بيانات الحملة لمعرفة الصناعات التي قد تفوز أو تخسر في الإدارة القادمة. ومع اقتراب يوم الانتخابات، تبرز صناعة واحدة على أنها معرضة للخطر بشكل خاص: الطاقة المتجددة. صرح شون ماكجارفي، رئيس نقابات البناء في أمريكا الشمالية التي تركز على مشاريع الرياح البحرية، في مؤتمر هذا الأسبوع: "إن فوز هاريس ووالز يوم الثلاثاء المقبل سيكون بمثابة أخبار رائعة لقطاع طاقة الرياح البحرية. وعلى العكس من ذلك، فإن فوز ترامب وفانس سيكون كارثيًا". قوبل توقعه بفوز هاريس بتصفيق ساحق. وعد دونالد ترامب بوقف مشاريع الرياح البحرية في أول يوم له في منصبه و"إنهاء" قانون خفض التضخم، وهو التشريع المناخي التحويلي للرئيس جو بايدن والذي يتضمن حوافز ضريبية كبيرة للحد من تكاليف الطاقة المتجددة وتسريع إزالة الكربون. منذ إقرار قانون التقاعد الفردي، تدفق ما يقرب من 450 مليار دولار أمريكي من الاستثمارات الخاصة إلى قطاع الطاقة الأمريكي، وفقًا لمراقب الاستثمار النظيف. ووجد تحليل حديث أجرته جولدمان ساكس أن الطاقة المتجددة قد تظهر كأكبر فائز في عهد هاريس، بينما تتعادل مع أكبر الخاسرين في عهد ترامب، إلى جانب القطاعات الحساسة للتعريفات الجمركية.

انخفض التضخم في تركيا بشكل طفيف أقل من المتوقع الشهر الماضي، مما يعزز على الأرجح بأن خفض أسعار الفائدة غير وارد هذا العام. تباطأ التضخم إلى 48.6٪ سنويًا في أكتوبر من 49.4٪ في سبتمبر، وفقًا للبيانات الرسمية الصادرة يوم الاثنين. كان خبراء الاقتصاد الذين استطلعت آراءهم بلومبرج يتوقعون رقمًا قدره 48.3٪. انخفضت الأسعار الشهرية، المقياس المفضل لدى محافظي البنوك المركزية التركية، إلى 2.88٪ من 2.97٪ في سبتمبر. ساهمت أسعار الملابس والأحذية بشكل كبير في مكاسب الأسعار الشهرية، بزيادة تزيد عن 14٪. تلا ذلك أسعار المواد الغذائية والمشروبات غير الكحولية، التي ارتفعت بنسبة 4.3٪ على أساس شهري. توقع البنك المركزي، مستشهدًا بعوامل موسمية، زيادات كبيرة لكلا المجموعتين. سيكون العامل الرئيسي في قدرة تركيا على خفض التضخم بسرعة هو زيادة الحد الأدنى للأجور في العام المقبل، والذي من المرجح أن يتم الإعلان عنه في ديسمبر. وتشير قراءات التضخم الأخيرة إلى وجود خطر زيادة الأجور "بأعلى من المتوقع". وإذا كان الأمر كذلك، فقد تبدأ تركيا في التيسير النقدي حتى بعد يناير/كانون الثاني، وهو الموعد الذي تتوقع جولدمان حدوثه.

أرجأت المملكة العربية السعودية وأعضاء آخرون في أوبك+ خطة لبدء زيادة إنتاج النفط حتى نهاية العام، حيث تحاول المجموعة إحياء أسعار الخام التي استمرت في التراجع على الرغم من الاضطرابات في الشرق الأوسط. وقالت أوبك في بيان إن أكبر دولة مصدرة للنفط في العالم وسبع دول أخرى، بما في ذلك روسيا والعراق والإمارات العربية المتحدة والجزائر، ستترك جميع تخفيضات الإنتاج سارية حتى نهاية ديسمبر. كان من المقرر أن تبدأ الدول الثماني في تخفيف التخفيضات الطوعية، لكنها أرجأت الخطة لمدة شهر آخر على الأقل وسط ضعف مستمر في أسعار النفط. كانت الزيادات المخطط لها سترفع إنتاج المجموعة بمقدار 180 ألف برميل يوميًا بحلول ديسمبر، كجزء من تخفيف تدريجي لـ 2.2 مليون من التخفيضات على مدى 12 شهرًا. انخفض خام برنت بنحو 14 في المائة على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى القلق بشأن الطلب من الصين. وأغلق عند 73 دولارًا أمريكيًا يوم الجمعة، بعد أن انخفض لفترة وجيزة إلى ما دون 70 دولارًا أمريكيًا في سبتمبر، إلى أدنى مستوى له منذ ديسمبر 2021. وأشارت أمانة أوبك إلى أن الدول الثماني في أوبك+، المملكة العربية السعودية وروسيا والعراق والإمارات العربية المتحدة والكويت وكازاخستان والجزائر وعمان [ . . . . ] وافقت على تمديد تعديلات الإنتاج الطوعية،" وفقًا لبيان المجموعة. وأكد البيان أيضًا التزام العراق وروسيا وكازاخستان بالتخفيضات، والتي أحبطت سابقًا أعضاء آخرين، وخاصة المملكة العربية السعودية، بضخ أكثر من حصصهم. وقال محللون إن تأجيل فك التخفيضات لمدة شهر آخر يمكّن المجموعة أيضًا من تأجيل اتخاذ قرار بشأن مستويات الإنتاج لعام 2025 إلى ما بعد الانتخابات الأمريكية. ومن المقرر أن يجتمع أعضاء أوبك+ شخصيًا في الأول من ديسمبر في فيينا، حيث من المتوقع اتخاذ القرار النهائي.